基于GARCH族模型我国金融期货市场波动率及相关性研究

发布时间：2020-10-14 11:59

　　 随着金融市场的发展,金融市场一体化的程度不断加深。我国沪深300股指期货的推出和国债期货的重启,表明了我国金融市场越来越繁荣,金融市场监管也越来越完善,这必将会引起越来越多的投资者进入金融期货市场进行交易。那么,投资者和市场监管者对于相关理论支持的需要也越来越强烈。同时,随着科学技术的迅速发展,计算机应用技术的不断更新使得金融时间序列的获得越来越容易,这也为进一步发展和深入研究金融时间序列理论提供了可能性。由于我国沪深300股指期货和国债期货的推出时间并不长,因此,对此两种金融期货收益率之间的研究并不是很多,此两种金融时间序列收益率之间有没有影响?又是怎样影响的? 用哪种波动率模型来对金融时间序列进行建模效果最佳?这些问题目前都没有一个准确的答案,而显然,这些问题对于投资者进行资产组合是非常重要的,因此,完善对于金融期货波动率及其相关性的研究就是形成本文的初衷。基于此,本文基于沪深300股指期货当月连续和国债期货当季连续合约的15分钟高频数据为样本,首先对股指期货和国债期货的价格序列、收益率序列以及已实现波动率序列进行统计性描述。然后对何种波动率模型对金融期货波动率的拟合效果最好这一问题作了探讨,采用八种GARCH模型(GARCH、IGARCH、 GJR-GARCH、EGARCH、APARCH、HYGARCH、FIGARCH、FIEGARCH)来对股指期货和国债期货的波动率进行拟合,并采用六大损失函数(MSE、MAE、 HMSE、HMAE、QLIKE和R2 LOG)和D-M检验法来对GARCH族模型的波动率拟合效果进行检验,最终得出GARCH族模型在估计波动率时的拟合精度并未出现显著差异,但HYGARCH模型的拟合精度在刻画股指期货和国债期货波动率上相对具有优势。其次,基于上文得到的相对较优GARCH模型,本文运用协整检验、Granger因果检验和DCC模型对沪深300股指期货和5年期国债期货时间序列的相关性和波动溢出效应进行考察,得出两者之间存在长期的均衡关系,两者之间也存在很强的波动溢出效应,且以负冲击为主的结论。而这一结论也符合相关经济学理论对于资本市场的描述。金融期货市场是期货市场中非常重要的一部分,研究金融期货市场的波动率具有非常重要的现实意义。本文相关研究丰富了金融期货市场的理论框架,验证了相关理论在中国资本市场的适用性,对投资者和政策制定者提供了一定意义上的参考作用,也为其他学者的研究提供了参考价值。本文的创新点在于对金融期货市场波动率的模型拟合做了探讨,并以此为基础考查了股指期货市场和国债期货市场之间的相关性和波动溢出效应,这在其他文献里是没有见过的。
【学位单位】：西南交通大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2015
【中图分类】：F724.5;F224
【文章目录】：
摘要
Abstract
第1章 绪论
    1.1 研究背景和意义
    1.2 国内外研究现状
        1.2.1 基于GARCH族模型的波动率研究现状
        1.2.2 金融市场相关性研究现状
    1.3 本文研究的主要内容
第2章 相关理论概述
    2.1 股指期货、国债期货及其相关性
    2.2 GARCH族模型相关理论
        2.2.1 GARCH模型
        2.2.2 IGARCH模型
        2.2.3 EGARCH模型
        2.2.4 APARCH模型
        2.2.5 FIGARCH模型
        2.2.6 FIEGARCH模型
        2.2.7 HYGARCH模型
        2.2.8 GJR-GARCH模型
    2.3 波动率模型评价方法
    2.4 相关性研究
        2.4.1 协整检验
        2.4.2 格兰杰因果关系检验
        2.4.3 动态条件相关模型
    2.5 波动率计算方法
第3章 数据分析
    3.1 数据来源与预处理
    3.2 描述性统计量
第4章 GARCH族模型研究
    4.1 GARCH族模型拟合结果
    4.2 各个模型的拟合精度检验
    4.3 各类波动率模型的D-M检验
    4.4 参数估计结果
    4.5 本章小结
第5章 股指期货与国债期货相关性研究
    5.1 协整检验
    5.2 Granger因果检验
    5.3 DCC模型估计
    5.4 本章小结
研究结论及政策建议
致谢
参考文献

【参考文献】

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本文编号：2840630