杠杆率约束对银行融资成本与信贷扩张的影响——基于中国银行业的实证研究

发布时间：2020-11-22 02:06

　　 本文利用中国120家商业银行2003-2015年度面板数据,分析在巴塞尔协议Ⅲ框架下杠杆率对银行融资成本与信贷扩张的作用。研究发现,杠杆率监管对银行信贷扩张的影响取决于银行调整的时间,长期内可防止银行规模扩张,而信息不对称环境下提高银行杠杆率则显著降低下一期的融资成本,加速信贷扩张;施加杠杆率约束放大银行融资成本的顺周期性,弱化货币政策信贷渠道传导的效果;国有控股银行的融资成本与资产负债扩张速度都明显低于非国有银行。
【文章目录】：
一、引言
二、文献综述与研究假设
    （一） 国外研究动态
    （二） 国内对杠杆率监管研究
三、研究设计
    （一） 变量选择
        1. 被解释变量
        2. 解释变量
        3. 控制变量
    （二） 数据来源说明
    （三） 计量模型构建
        1. 杠杆率对商业银行融资成本的影响
        2. 杠杆率对银行信贷扩张的影响
四、实证结果分析
    （一） 杠杆率长期变化规律统计
        1. 银行杠杆率峰值对应的银行贷款增速都明显小于谷值的贷款增速, 这一规律从负债端的存款增速来看依然成立, 说明长期内银行杠杆率增加会造成了信贷供给速度下降, 资产规模扩张放缓。
        2. 中国银行体系去杠杆过程是央行主动调整的结果, 央行货币政策主动通过拉长逆回购期限、上调银行间拆借利率等方式提高市场利率, 倒逼银行体系去杠杆。
        3. 表2中也报告了金融危机期间 （2008-2010年） 银行杠杆率变化情况, 其中加杠杆银行数量反而明显增加, 这一实际情况与欧美等国家银行去杠杆相反, 出现这一变化的原因还是中国实施扩张性的货币政策为银行加杠杆提供了合适的环境。
    （二） 杠杆率对银行融资成本的短期影响
    （三） 杠杆率对银行信贷扩张的影响
        1. 银行杠杆率对贷款增长率的动态面板估计结果在1%置信水平显著为正, 表明提高银行杠杆率会对下一期的贷款规模扩张具有明显的支撑作用, 实证结论与理论假设保持一致。
        2. 货币政策立场 （MP） 与银行贷款增长率的估计结果至少在5%置信水平为负, 说明货币政策立场对信贷投放的影响是逆周期的, 实证结果也符合理论预期。
        3. 进一步探讨不同银行产权特征下杠杆率对信贷扩张的影响, 表4中银行产权虚拟变量 （State） 与银行贷款增长率负相关, 且第 （6） 列中产权特征交互项系数 （State×Lev） 显著为负, 表明国有控股银行财务杠杆率对信贷扩张速度的作用效果要明显弱于非国有控股银行的影响。
    （四） 稳健性检验
        1. 表5 Panel 5-6中是被解释变量与银行财务杠杆率 （Lev1） 动态面板回归的结果, Panel 7-8则是被解释变量与监管杠杆率 （Lev2） 进行回归的结果。
        2. 从上市银行和非上市银行分组回归结果来看, Panel 5上市银行的财务杠杆率对融资成本的回归系数要明显大于非上市银行分组前系数。
        3. 从样本提取中间的50%样本回归的结果来看, Panel 5和Panel 7中经济周期与杠杆率的交互项 （Cyc×Lev） 系数都在1%水平显著为负, 表明杠杆率强化了经济周期对银行融资成本的影响, 而Panel 6和Panel 8中货币政策立场与信贷增速 （MP×Lev） 交互项的系数与解释变量 （Lev） 回归系数相反, 表明随着杠杆率监管政策的实施, 货币政策信贷渠道的作用效果呈弱化态势。
五、结论及政策启示

【参考文献】

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本文编号：2893939