创业板上市公司融资结构与研发投入研究
发布时间：2020-12-12 02:21
在经济新常态下创新已成为发展的第一动力,有效解决中小企业的创新融资问题显得尤为关键。选取2012～2016年我国274家创业板上市公司为样本,研究创业板上市公司研发投入的融资偏好,探究融资结构对研发投入的影响。实证研究发现:创业板上市公司研发投入的融资顺序总体上符合优序融资理论,即依次是内源融资、债权融资、股权融资;研发投入的融资结构具有明显的行业差异,制造业与信息技术企业偏好于债权融资,而农林牧渔业等其他行业的企业则偏好于股权融资;在不同的融资渠道中,政府补助对研发投入的促进作用最有效。因此,政府应该加大对创业板尤其是高科技企业的扶持力度,制造业与信息技术业要保持甚至不断提高科研能力,其他行业应该加大研发信息披露力度,争取市场认可。
【文章来源】：财会月刊. 2019年04期 第48-58页 北大核心
【文章页数】：11 页
【部分图文】：
被解释变量与解释变量均值变化趋势政府补助0%20122013201420152016
降，结构趋于合理。总体上变化趋势如图1所示。由表6可知，企业的资产负债率逐渐上升，与此同时第一大股东持股比例逐渐下降，表明企业的融资结构渐渐趋向合理。企业产品需求由营业收入占年初总资产的比例计算，根据产品需求的年度变化可看出企业营业收入一直保持稳步上升，2016年略有下降，表明创业板公司具有较好的成长性，同时企业的产品需求指标在5年来一直保持上升，到2016年升至66%，然而在扩大产品的市场竞争力方面还略有下降。总体来说创业板上市公司整体发展良好，具体的变化趋势如图2所示。3.分行业描述性统计。由表7可知，信息技术业的研发投入最高，均值为5.61%，其次是制造业，研发投入均值为2.95%，仍旧高于其他行业2.15%的研发投入，对比表4总样本描述性统计中研发投入的中位数2.61%，可见信息技术业与制造业研发投入均高于全行业中位数，而其他行业的研发投入低于全行业中位数，可见行业背景对企业研发投入的影响非常明显，创业板市场的主体是科技含量高的制造业和信息技术业等上市公司。由表8可以看出，制造业和信息技术业融资规模最大的融资方式是股权融资，然后是内源融资和债权融资，而其他行业的排序则是首先股权融资，然后债权融资，最后才是内源融资，可见其他行业内源融资不足，需要依靠外源融资。而对于政府补助规模来说，获得政府补助平均占比最高的是信息技术业，接下来是制造业，最后才是其他行业。三类行业的资产规模相当，而资产负债率最高的是其他行业，产品竞争力和市场需求最高的都是信息技术业。（二）相关性分析为了检验模型各变量是否存在多重共线性以及对相关关系进行初步分析，下面对各变量进行Pearson相关性分?
【参考文献】：
期刊论文
[1]融资结构、企业异质性与研发投资——来自中国上市公司的经验证据[J]. 张璟,刘晓辉. 经济理论与经济管理. 2018(01)
[2]资本结构、政府补助对企业研发投入的影响——基于创业板上市公司的实证检验[J]. 饶萍. 管理现代化. 2018(01)
[3]政府补助对企业研发投入与绩效的影响——基于生物医药制造业的实证研究[J]. 曹阳,易其其. 科技管理研究. 2018(01)
[4]我国创业板企业R&D投入的融资约束和融资结构——基于SA融资约束指数的研究[J]. 史小坤,董雪慧,李振飞. 浙江金融. 2017(10)
[5]债务约束、自由现金流与R&D投资[J]. 赵敏. 财会通讯. 2017(24)
[6]融资结构对高科技企业技术创新的影响——基于信息技术企业的经验分析[J]. 王帆,刘帅,肖黎明. 华北金融. 2017(08)
[7]不同来源金融资本对企业研发投入的影响研究——以中小板上市公司为例[J]. 段海艳. 科技进步与对策. 2016(14)
[8]融资结构、政府补助与公司研发投入——基于门槛回归模型的研究[J]. 喻青松,舒建玲. 南方金融. 2016(01)
[9]用自己的钱还是用别人的钱创新?——基于中国上市公司融资结构与公司创新的研究[J]. 李汇东,唐跃军,左晶晶. 金融研究. 2013(02)
[10]金融发展、融资约束与企业研发投入[J]. 解维敏,方红星. 金融研究. 2011(05)
博士论文
[1]我国中小企业融资顺序及影响因素研究[D]. 萧端.暨南大学 2010
硕士论文
[1]创业板上市公司债务融资、研发投资与企业绩效的关系研究[D]. 张爽.吉林大学 2017
[2]中小企业创新投入和融资结构关系的研究[D]. 何洋.西南财经大学 2016
[3]股权结构、政府补助与中小板企业研发投入关系的实证研究[D]. 韩双江.重庆理工大学 2013
[4]金融危机下融资约束对中小板上市公司R&D投资的影响[D]. 徐勤峰.复旦大学 2013
本文编号：2911671
【文章来源】：财会月刊. 2019年04期 第48-58页 北大核心
【文章页数】：11 页
【部分图文】：
被解释变量与解释变量均值变化趋势政府补助0%20122013201420152016
降，结构趋于合理。总体上变化趋势如图1所示。由表6可知，企业的资产负债率逐渐上升，与此同时第一大股东持股比例逐渐下降，表明企业的融资结构渐渐趋向合理。企业产品需求由营业收入占年初总资产的比例计算，根据产品需求的年度变化可看出企业营业收入一直保持稳步上升，2016年略有下降，表明创业板公司具有较好的成长性，同时企业的产品需求指标在5年来一直保持上升，到2016年升至66%，然而在扩大产品的市场竞争力方面还略有下降。总体来说创业板上市公司整体发展良好，具体的变化趋势如图2所示。3.分行业描述性统计。由表7可知，信息技术业的研发投入最高，均值为5.61%，其次是制造业，研发投入均值为2.95%，仍旧高于其他行业2.15%的研发投入，对比表4总样本描述性统计中研发投入的中位数2.61%，可见信息技术业与制造业研发投入均高于全行业中位数，而其他行业的研发投入低于全行业中位数，可见行业背景对企业研发投入的影响非常明显，创业板市场的主体是科技含量高的制造业和信息技术业等上市公司。由表8可以看出，制造业和信息技术业融资规模最大的融资方式是股权融资，然后是内源融资和债权融资，而其他行业的排序则是首先股权融资，然后债权融资，最后才是内源融资，可见其他行业内源融资不足，需要依靠外源融资。而对于政府补助规模来说，获得政府补助平均占比最高的是信息技术业，接下来是制造业，最后才是其他行业。三类行业的资产规模相当，而资产负债率最高的是其他行业，产品竞争力和市场需求最高的都是信息技术业。（二）相关性分析为了检验模型各变量是否存在多重共线性以及对相关关系进行初步分析，下面对各变量进行Pearson相关性分?
【参考文献】：
期刊论文
[1]融资结构、企业异质性与研发投资——来自中国上市公司的经验证据[J]. 张璟,刘晓辉. 经济理论与经济管理. 2018(01)
[2]资本结构、政府补助对企业研发投入的影响——基于创业板上市公司的实证检验[J]. 饶萍. 管理现代化. 2018(01)
[3]政府补助对企业研发投入与绩效的影响——基于生物医药制造业的实证研究[J]. 曹阳,易其其. 科技管理研究. 2018(01)
[4]我国创业板企业R&D投入的融资约束和融资结构——基于SA融资约束指数的研究[J]. 史小坤,董雪慧,李振飞. 浙江金融. 2017(10)
[5]债务约束、自由现金流与R&D投资[J]. 赵敏. 财会通讯. 2017(24)
[6]融资结构对高科技企业技术创新的影响——基于信息技术企业的经验分析[J]. 王帆,刘帅,肖黎明. 华北金融. 2017(08)
[7]不同来源金融资本对企业研发投入的影响研究——以中小板上市公司为例[J]. 段海艳. 科技进步与对策. 2016(14)
[8]融资结构、政府补助与公司研发投入——基于门槛回归模型的研究[J]. 喻青松,舒建玲. 南方金融. 2016(01)
[9]用自己的钱还是用别人的钱创新?——基于中国上市公司融资结构与公司创新的研究[J]. 李汇东,唐跃军,左晶晶. 金融研究. 2013(02)
[10]金融发展、融资约束与企业研发投入[J]. 解维敏,方红星. 金融研究. 2011(05)
博士论文
[1]我国中小企业融资顺序及影响因素研究[D]. 萧端.暨南大学 2010
硕士论文
[1]创业板上市公司债务融资、研发投资与企业绩效的关系研究[D]. 张爽.吉林大学 2017
[2]中小企业创新投入和融资结构关系的研究[D]. 何洋.西南财经大学 2016
[3]股权结构、政府补助与中小板企业研发投入关系的实证研究[D]. 韩双江.重庆理工大学 2013
[4]金融危机下融资约束对中小板上市公司R&D投资的影响[D]. 徐勤峰.复旦大学 2013
本文编号：2911671
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