IPO制度改革、盈余透明度与投资者异质信念

发布时间：2021-01-09 03:16

　　本文实证检验了IPO制度改革、IPO盈余透明度与投资者异质信念的作用关系。检验结果发现:第一,以应计盈余管理、真实活动盈余管理及总盈余管理表示的IPO盈余透明度降低均会导致更高的投资者异质信念;延长窗口期后这一作用会因盈余管理方式不同而呈现不同作用强度;第二,各个阶段IPO制度改革均显著影响了应计盈余管理表示的IPO盈余透明度对投资者异质信念的作用,而以真实活动盈余管理及总盈余管理表示的IPO盈余透明度对投资者异质信念的作用,除了在额度管理到指标管理阶段改革受到显著弱化外,其他阶段的IPO制度改革均没有对其产生显著影响。本文从信息披露的角度分析了投资者异质信念的形成过程,并进一步检验了IPO制度改革对这一过程的影响,为我国资本市场IPO制度改革及稳定市场波动提供了参考依据。 

【文章来源】：外国经济与管理. 2019,41(02)北大核心CSSCI

【文章页数】：13 页

【文章目录】：
一、前言
二、理论假设
    （一） 盈余透明度对投资者异质信念形成作用的预期假设
    （二） IPO制度改革对盈余透明度与投资者异质信念关系调节作用的预期假设
三、研究设计
    （一） 变量定义与度量
        1. IPO公司盈余透明度 （Transparency）
        2. 投资者异质信念 （Belief sturn （0;n） ）
        3. IPO制度改革 （Ref IPO）
        4. 控制变量
    （二） 样本选择
    （三） 模型设计
四、实证结果分析
    （一） 变量描述性统计
    （二） 盈余透明度对投资者异质信念作用的实证结果分析
        1. 对比检验结果分析
        2. 盈余透明度对IPO后0至1天投资者异质信念作用的检验结果分析
        3. 长窗口期下的IPO信息透明度对投资者异质信念作用的进一步检验结果分析
    （三） IPO制度改革对盈余透明度与投资者异质信念关系的调节作用检验结果分析
        1. 审批制到核准制的IPO制度改革调节作用检验结果分析
        2. 以IPO制度阶段性改革为背景的进一步检验结果分析
五、稳健性检验
六、结论与启示
    （一） 研究结论
    （二） 研究启示与展望


【参考文献】：
期刊论文
[1]异质信念、卖空限制与股票收益——基于中国证券市场的分析[J]. 朱宏泉,余江,陈林.  管理科学学报. 2016(07)
[2]投资者关系管理能够稳定市场吗?——基于A股上市公司投资者关系管理的综合调查[J]. 权小锋,肖斌卿,吴世农.  管理世界. 2016(01)
[3]异质信念的变动与股票收益[J]. 包锋,徐建国.  经济学(季刊). 2015(04)
[4]基于Sai-GA-SVR的我国IPO制度与新股市场特征研究[J]. 方匡南,何纯,王郁.  管理科学学报. 2015(04)
[5]评估师经验、收益信息透明度对估值判断影响的实验研究[J]. 张志红,田昆儒,李香梅.  会计研究. 2015(04)
[6]高管及其亲属买卖公司股票时“浑水摸鱼”了?——基于信息透明度对内部人交易信息含量的影响研究[J]. 曾庆生.  财经研究. 2014(12)
[7]投资者异质信念与定向增发股价长期市场表现[J]. 邓路,王化成.  会计研究. 2014(11)
[8]公司透明度与股价波动性[J]. 辛清泉,孔东民,郝颖.  金融研究. 2014(10)
[9]股市传闻、会计信息透明度与散户认知负向偏差——一项实验研究[J]. 唐雪松,林雁.  财经研究. 2014(05)
[10]上市公司定向增发方式选择:基于投资者异质信念视角[J]. 邓路,廖明情.  会计研究. 2013(07)



本文编号：2965865