通货膨胀对股市收益的预测效应检验
发布时间：2021-01-18 14:55
文章通过运用分类主成分分析方法,提取前三个主成分,并将最平稳主成分作为预测变量。采用线性回归方法将通过主成分分析提取到的通货膨胀因子作为预测变量,以滞后一期的通货膨胀因子作为预测变量,进行样本内预测。得出通货膨胀因子对股市收益率在10%的显著性水平下有负向影响。采用OOS检验和MSEF检验方法将通货膨胀对股市收益影响进行样本外预测检验并通过样本外检验。通过多变量回归分析发现结果具有稳健性。结果显示,通货膨胀因子对股市收益预测效果较好且对股市收益具有稳定的负面影响。建议维持较低通货膨胀水平,实行与经济发展水平相适应的稳健货币政策。
【文章来源】：技术经济与管理研究. 2019,(03)北大核心
【文章页数】：5 页
【部分图文】：
股市收益、换手率以及M0G、M1G、M2G平均值和标准差之间差距较小，盈余价格比、InflationFcta40-42006201020142018Date图1主成分结果图·78·货膨胀因子
路莶诺靡曰指?。2008年年末我国政府采取了4万亿的救市计划使得股市收益迎来小高潮，但是在2009至2010年这一阶段IPO重启分流了股市原有的资金来源，股市收益率开始下跌。2010年至2011年期间，由于通货膨胀的不断攀升，我国为抑制通货膨胀采取了众多政策上的调整，开始走稳健的货币政策道路，同时由于美国第二轮量化宽松政策，股市得到好的发展，但是由于2015年美国退出QE，造成了股市收益率的下降，后期随着中国IPO的停发，使得资金又重新回到股票市场，造成股价的上升。（2）样本外检验。在这里采用2种方法来进行样本外检验。第一种OOS检验，GoyalandWelch(2008)阐述了用OOS检验方法来评估预测模型的重要性。OOS检验方法与样本内检验不同的是，样本外检验只用预测的时间点之前的所有数据，估计出模型参数后，当新的观测值加进来之后，就可以基于所估计的参数做一预测。这一预测值与实际发生值的差额被记录下来。而后新的数据加入，模型又被重新估计，如此循环，直到遍历样本内所有的数据。这些预测误差的均值被记为MSE1，而历史模型估计得出来的误差的均值记为MSE2。OOSRsquare就可以计算如下：R2OOS=1-MSE1MSE2另一种方法使用McCracken(2004)MSE_F统计量假设检验，原假设是历史均值回归模型的样本外均方误差小于或者等于预测因子预测模型的样本外均方误差。备择假设预测因子预测模型具有更小的样本外均方误差，其中N代表数据长度。MSE_F=N·MSE2-MSE1MSE1!"本文取2005年5月至2010年4月、2010年5月至2018年5月两段时期来预测股市收益率的效果。参照汪卢俊(2014)一文中，由于沪深300股指期货于2010
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于宏观基本面的股市波动度量与预测[J]. 郑挺国,尚玉皇. 世界经济. 2014(12)
[2]中国互联网金融:模式、影响、本质与风险[J]. 郑联盛. 国际经济评论. 2014(05)
[3]人民币汇率、短期国际资本流动与股票价格——基于汇改后数据的再检验[J]. 赵进文,张敬思. 金融研究. 2013(01)
[4]制度质量有效性与稳定性对利率市场化改革的影响——基于跨国数据的实证研究[J]. 万荃,年志远,孙彬. 国际金融研究. 2012(10)
[5]中国地区GDP数据质量评估——基于空间面板数据模型的经验分析[J]. 周国富,连飞. 山西财经大学学报. 2010(08)
[6]短期国际资本流动、汇率与资产价格——基于汇改后数据的实证研究[J]. 朱孟楠,刘林. 财贸经济. 2010(05)
[7]利率和货币供应量对我国房地产投资的影响[J]. 李雅静,杨毅. 西安财经学院学报. 2005(05)
[8]FDI的流向、汇率预期的自我强化与冲销式干预的有效性[J]. 李天栋,许少强,朱奇. 世界经济. 2005(07)
[9]金融开放条件下利率市场化的动力、约束与步骤[J]. 钱小安. 世界经济. 2003(03)
本文编号：2985145
【文章来源】：技术经济与管理研究. 2019,(03)北大核心
【文章页数】：5 页
【部分图文】：
股市收益、换手率以及M0G、M1G、M2G平均值和标准差之间差距较小，盈余价格比、InflationFcta40-42006201020142018Date图1主成分结果图·78·货膨胀因子
路莶诺靡曰指?。2008年年末我国政府采取了4万亿的救市计划使得股市收益迎来小高潮，但是在2009至2010年这一阶段IPO重启分流了股市原有的资金来源，股市收益率开始下跌。2010年至2011年期间，由于通货膨胀的不断攀升，我国为抑制通货膨胀采取了众多政策上的调整，开始走稳健的货币政策道路，同时由于美国第二轮量化宽松政策，股市得到好的发展，但是由于2015年美国退出QE，造成了股市收益率的下降，后期随着中国IPO的停发，使得资金又重新回到股票市场，造成股价的上升。（2）样本外检验。在这里采用2种方法来进行样本外检验。第一种OOS检验，GoyalandWelch(2008)阐述了用OOS检验方法来评估预测模型的重要性。OOS检验方法与样本内检验不同的是，样本外检验只用预测的时间点之前的所有数据，估计出模型参数后，当新的观测值加进来之后，就可以基于所估计的参数做一预测。这一预测值与实际发生值的差额被记录下来。而后新的数据加入，模型又被重新估计，如此循环，直到遍历样本内所有的数据。这些预测误差的均值被记为MSE1，而历史模型估计得出来的误差的均值记为MSE2。OOSRsquare就可以计算如下：R2OOS=1-MSE1MSE2另一种方法使用McCracken(2004)MSE_F统计量假设检验，原假设是历史均值回归模型的样本外均方误差小于或者等于预测因子预测模型的样本外均方误差。备择假设预测因子预测模型具有更小的样本外均方误差，其中N代表数据长度。MSE_F=N·MSE2-MSE1MSE1!"本文取2005年5月至2010年4月、2010年5月至2018年5月两段时期来预测股市收益率的效果。参照汪卢俊(2014)一文中，由于沪深300股指期货于2010
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于宏观基本面的股市波动度量与预测[J]. 郑挺国,尚玉皇. 世界经济. 2014(12)
[2]中国互联网金融:模式、影响、本质与风险[J]. 郑联盛. 国际经济评论. 2014(05)
[3]人民币汇率、短期国际资本流动与股票价格——基于汇改后数据的再检验[J]. 赵进文,张敬思. 金融研究. 2013(01)
[4]制度质量有效性与稳定性对利率市场化改革的影响——基于跨国数据的实证研究[J]. 万荃,年志远,孙彬. 国际金融研究. 2012(10)
[5]中国地区GDP数据质量评估——基于空间面板数据模型的经验分析[J]. 周国富,连飞. 山西财经大学学报. 2010(08)
[6]短期国际资本流动、汇率与资产价格——基于汇改后数据的实证研究[J]. 朱孟楠,刘林. 财贸经济. 2010(05)
[7]利率和货币供应量对我国房地产投资的影响[J]. 李雅静,杨毅. 西安财经学院学报. 2005(05)
[8]FDI的流向、汇率预期的自我强化与冲销式干预的有效性[J]. 李天栋,许少强,朱奇. 世界经济. 2005(07)
[9]金融开放条件下利率市场化的动力、约束与步骤[J]. 钱小安. 世界经济. 2003(03)
本文编号：2985145
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