科技创业企业股权融资:“才引财来”还是“财逐才入”?

发布时间：2021-01-21 22:38

　　文章基于资源基础理论、财务理论和社会网络理论,分析了科技企业的技术资源、社会资本与财务资本对引入外部财务股东的影响,并采用通信与信息技术行业上市公司的经验数据证实如下结论:以专利权为代表的技术资源发挥信号作用,有利于吸引更多财务资本;创始股东的社会资本进一步增加接触财务股东的机会,有助于财务股东的引入;而创始股东的初始资本投入量越多引入外部财务资本概率越小,财务资本与技术资源都比较丰富的科技创业企业倾向于不接受外部财务股东。本文基于资源观点解释科技企业股权融资行为,分析企业多种资源间的相互作用,指出创始股东与外部资本的股权关系并不是"技术吸引资本"抑或是"资本追逐技术"的单一效应,而是企业基于自身资源禀赋与资源特征,在动机与机会兼具的情况下追求资源互补的结果。 

【文章来源】：外国经济与管理. 2019,41(03)北大核心CSSCI

【文章页数】：12 页

【文章目录】：
一、引言
二、研究基础与文献综述
    （一） 动机与机会:科技创业企业股权融资的双重分析视角
    （二） 信息不对称与科技企业融资困境
三、理论分析与研究假设
    （一） 创业企业的技术资源优势与专利的信号作用
    （二） 创始股东的社会资本增加外部融资机会
    （三） 创始股东财务资本投入与外部财务股东引入
四、研究设计
    （一） 模型设定与变量定义
        1. 被解释变量。
        2. 解释变量。
        3. 控制变量。
    （二） 样本选择与数据来源
    （三） 主要变量的描述性统计
五、实证结果与分析
    （一） 技术资源、社会资本与财务资本对外部资本投资的影响作用
    （二） 社会资本与财务资本的调节效应
        1. 技术资源在吸引外部资本中的信号作用
        2. 社会资本在技术资源与财务资本引入之间的调节效应
        3. 财务资源在技术资源与财务资本引入之间的调节效应
    （三） 稳健性检验
六、研究结论与政策建议
    （一） 研究结论
    （二） 政策建议
    （三） 研究展望与启示
        1. 各类非财务股东资源在股东选择与企业发展中的作用。
        2. 资源背景对股东控制权与公司治理的影响。
        3. 不同资源背景的股东对公司创新投资与创新绩效的影响。


【参考文献】：
期刊论文
[1]社会资本对获取创业知识的驱动过程解构——基于创业者能力视角[J]. 芮正云,庄晋财,罗瑾琏.  科学学与科学技术管理. 2016(01)
[2]基于股东资源的公司治理研究:一个新的视角[J]. 王斌,宋春霞.  财务研究. 2015(01)
[3]高新技术企业创业能力、创新类型与融资方式关系研究[J]. 梅德强,龙勇.  管理评论. 2012(01)
[4]机密还是专利?[J]. 寇宗来,周敏.  经济学(季刊). 2012(01)
[5]创业者持股、外部股东与资本结构[J]. 侯建仁,李强,曾勇.  管理学报. 2010(04)
[6]民营企业家社会关系资本对研发投资决策影响的实证研究[J]. 陈爽英,井润田,龙小宁,邵云飞.  管理世界. 2010(01)
[7]科技创业企业的融资工具选择与体系组合[J]. 迟建新.  改革. 2010(01)
[8]社会资本、创业机会与创业初期绩效理论模型的构建与相关研究命题的提出[J]. 杨俊,张玉利.  外国经济与管理. 2008(10)



本文编号：2992011