创业板公司IPO价格影响因素研究

发布时间：2017-04-12 15:04

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【摘要】：创业板成立至今已逾五年,自2009年10月首批28家创业板公司成功挂牌,截至2014年10月底,共有400家企业陆续上市,合计募集资金约2500亿元。创业板为中小企业及新兴产业提供融资通道,是我国多层次资本市场的重要组成部分。新股发行牵涉众多利益主体,且直接影响资本市场资源配置的效率。因此,研究创业板IPO价格的影响因素具有重要的理论和现实意义。本文首先总结了关于IPO发行的国内外研究现状,进而从IPO发行市场、发行主体、发行价格三个方面对创业板市场进行特征分析;随后提出可能影响IPO价格和IPO抑价程度的因素,并探究其作用机制;在此基础之上进行实证检验:采用因子分析法消除财务指标之间的多重共线性,并运用逐步线性回归法建立IPO价格及IPO抑价影响因素的多元回归模型;最后,针对创业板IPO发行现状及实证研究结果,提出相关对策建议。本文得出的主要结论有:1)除偿债能力外,公司内部财务因素对创业板IPO价格有着较为显著的影响,对IPO抑价影响程度不显著。2)发行政策对IPO价格和IPO抑价影响均显著。3)行业因素中,制造业公司IPO价格相对偏低,批发与零售业公司抑价率相对偏高。4)申购中签率与IPO价格和IPO抑价程度负相关,新股发行数量与IPO发行价格负相关。5)市场景气度与IPO价格正相关,与IPO抑价程度负相关。6)发行首日换手率越高,IPO抑价程度越深。
【关键词】：创业板 IPO价格 IPO抑价 主成分分析 多元逐步回归
【学位授予单位】：南京航空航天大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-10
• 第一章 绪论10-18
• 1.1 研究背景与研究意义10-11
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意义11
• 1.2 文献综述11-16
• 1.2.1 国内外对IPO价格影响因素的研究11-12
• 1.2.2 国内外对创业板IPO定价的研究12-14
• 1.2.3 国内外对IPO定价效率的研究14-15
• 1.2.4 现有研究中的不足15-16
• 1.3 研究内容和研究方法16-17
• 1.3.1 研究内容16
• 1.3.2 研究方法16-17
• 1.4 创新点17-18
• 第二章 创业板市场IPO特征分析18-33
• 2.1 创业板IPO发行市场特征18-22
• 2.1.1 发行制度18-21
• 2.1.2 发展规模21-22
• 2.2 创业板IPO发行主体特征22-29
• 2.2.1 行业分布22-23
• 2.2.2 发行市盈率23-24
• 2.2.3 成长性24-26
• 2.2.4 业绩特征26-29
• 2.3 创业板IPO发行价格特征29-33
• 2.3.1 创业板IPO破发现状29-31
• 2.3.2 创业板IPO抑价现状31-33
• 第三章 创业板IPO价格影响因素的理论分析33-37
• 3.1 公司因素33-34
• 3.2 市场因素34-35
• 3.2.1 市场景气程度34
• 3.2.2 投资者情绪34-35
• 3.3 制度因素35
• 3.4 其他因素35-37
• 3.4.1 新股发行数量35-36
• 3.4.2 公司注册地36
• 3.4.3 行业因素36-37
• 第四章 创业板IPO价格影响因素的实证分析37-53
• 4.1 样本和数据的选取37
• 4.2 变量描述性统计37-38
• 4.3 主成分分析38-43
• 4.4 IPO价格影响因素的多元线性回归分析43-48
• 4.4.1 逐步回归过程44-45
• 4.4.2 回归结果45-47
• 4.4.3 回归结果的经济意义分析47-48
• 4.5 IPO抑价影响因素的多元线性回归分析48-53
• 4.5.1 解释变量的描述性统计48
• 4.5.2 逐步回归过程48-49
• 4.5.3 回归结果49-51
• 4.5.4 回归结果的经济意义分析51-53
• 第五章 对策建议53-56
• 5.1 改进IPO监管方式53
• 5.2 优化IPO审核制度53-54
• 5.3 完善信息披露制度54
• 5.4 加强投资者教育54-56
• 第六章 总结与展望56-58
• 6.1 总结56-57
• 6.2 展望57-58
• 参考文献58-61
• 致谢61-62
• 在学期间的研究成果及发表的学术论文62

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