股价信息含量对上市公司研发的影响——基于中国制造业上市公司的实证研究

发布时间：2021-03-17 20:52

　　运用中国制造业上市公司2008-2016年的数据,以股价同步性代表股价信息含量,分析股价信息含量对公司研发活动的影响。研究结果表明,股价信息含量越高,即股价同步性越小,则研发投资对股价的敏感性越高,研发专利越多。进一步研究发现,股价信息含量对公司研发活动的积极影响在融资约束较小、管理者经验较少以及机构投资者持股比例较高的上市公司之中效应更为显著。为推进资本市场健康发展,促进上市公司积极开展研发活动、提升自主创新能力,一是要加强上市公司信息披露,提高上市公司信息透明度,建立更加公开、透明的资本市场;二是要大力发展多层次资本市场,畅通企业融资渠道,减少融资约束,为高新科技企业开展研发活动提供资金支持;三是要积极培育和发展机构投资者,提升资本市场信息收集和输出能力,进而提高市场信息效率水平;四是要培育投资者金融素养,帮助投资者提升信息采集和处理能力,使投资者成为畅通资本市场信息传播的重要主体。 

【文章来源】：南方金融. 2019,(01)北大核心

【文章页数】：13 页

【文章目录】：
一、理论分析和研究假设
二、变量选取和模型设定
    （一） 研究样本和数据来源
    （二） 实证模型和变量选取
        1. 因变量
        2. 自变量
        3. 控制变量
三、实证结果分析
    （一） 股价信息含量对上市公司研发投资的影响
    （二） 股价信息含量对上市公司研发成果的影响
四、稳健性检验
    （一） 采用Heckman两步法校正样本选择偏差
    （二） 采用工具变量法解决内生性问题
    （三） 重新计算股价同步性
    （四） 重新计算研发投入和产出
五、进一步分析
    （一） 融资约束的影响
    （二） 管理者经验的影响
    （三） 机构投资者的影响
六、研究结论与对策建议


【参考文献】：
期刊论文
[1]充分发挥资本市场动能作用 奋力实现“四个走在全国前列”[J]. 欧阳卫民.  南方金融. 2018(12)
[2]并购与企业研发:对中国制造业上市公司的研究[J]. 任曙明,许梦洁,王倩,董维刚.  中国工业经济. 2017(07)
[3]融资约束、股价信息含量与投资-股价敏感性[J]. 于丽峰,唐涯,徐建国.  金融研究. 2014(11)
[4]金融生态环境与企业融资约束——基于中国上市公司的实证研究[J]. 魏志华,曾爱民,李博.  会计研究. 2014(05)
[5]创新发展、董事创新偏好与研发投入——基于中国制造业上市公司的经验证据[J]. 何强,陈松.  产业经济研究. 2013(06)
[6]股票流动性、股价信息含量与CEO薪酬契约[J]. 苏冬蔚,熊家财.  经济研究. 2013 (11)
[7]技术研发、技术引进与企业主营业务的行业变更——基于中国制造业上市公司的实证研究[J]. 徐欣,唐清泉.  金融研究. 2012(10)
[8]机构投资者如何影响市场的信息效率——来自中国的经验证据[J]. 王咏梅,王亚平.  金融研究. 2011(10)
[9]股价信息含量与企业资本配置效率研究[J]. 杨继伟,聂顺江.  管理科学. 2010(06)
[10]市场信息效率的提高会改善资源配置效率吗?——基于R2的研究视角[J]. 游家兴.  数量经济技术经济研究. 2008(02)



本文编号：3087700