国家风险如何影响双边债券类国际资产组合投资

发布时间：2021-04-13 00:25

　　本文结合2001—2013年58个母国对86个东道国双边债券类FPI投资头寸数据,实证检验国家风险因素对双边债券类FPI的重要影响。研究发现:母国与东道国国家风险水平越高,双边债券类FPI头寸越小;国家风险因素从集约边际与扩展边际同时影响双边债券类FPI交易;国家风险因素对长期债券类FPI的影响高于短期债券类FPI,在金融危机后的影响大于在金融危机前的影响,即国家风险对双边债券类FPI的影响是全方位、多角度且不对称的。 

【文章来源】：经济学(季刊). 2019,18(01)北大核心CSSCI

【文章页数】：28 页

【部分图文】：

债券类FPi资产负债区位分布

７６经济学（季刊）第１８卷ｖｅｎｔｕｒｅｃａｐｉｔａｌｉｓｔ），积极在全球范围内配置其债券资产组合，同时将低收益的主权债以及机构债以“安全资产”的形式供给至大量的新兴市场国家；另一方面，以中国为代表的“外围国家”，低收益高流动性的外汇储备是其外部资产的主要形式，外部负债则以流动性较低、收益率较高的ＦＤＩ为主，ＦＰＩ占其资产负债的比例却非常低。此外，本文以美国、韩国、英国、德国、巴西、俄罗斯等国家２０１４年数据为例（如图３所示）①１，查看债券类ＦＰＩ区位分布的潜在规律。与图２分析相似的是，无论是发达国家还是新兴市场国家，欧洲、美洲还是亚洲国家，其资产均是更多地配置到金融发展水平较高的发达国家或者具有避税动因的离岸金融中心。此外，图３同样显示两国之间的“亲密关系”可能是影响资产区位配置的重要因素，加拿大是美国债券类ＦＰＩ头寸最大的国家，且美国同样大量投资于墨西哥、巴西等同属美洲的国家；韩国则将资产更多地配置至图３代表性国家债券类ＦＰＩ区位分布①１由于ＣＰＩＳ数据库的报告国中并不包括中国，因此，本文选择了与中国较为接近的韩国。

代表性国家债券类FPI区位分布(续)


本文编号：3134262