基金持股如何导致流动性共变——需求侧视角下原因及渠道分析

发布时间：2021-06-05 06:31

　　已有研究对流动性共变的成因与渠道分析较少。本文从流动性需求视角,以我国基金对A股上市公司的持股数据为研究样本,检验了相关交易需求是否会引发流动性共变及其影响原因与渠道。实证发现,基金的相关交易需求导致流动性共变,基金的羊群行为和面临的资金流冲击是导致其产生相关交易需求的重要原因,基金是通过"相关流动性冲击"渠道而非"共有所有权"渠道引发流动性共变。本文的研究不仅揭示了我国基金在流动性共变形成中的重要作用,而且明确了基金稳定市场的渠道,有助于促进股市稳定。 

【文章来源】：山西财经大学学报. 2019,41(01)北大核心CSSCI

【文章页数】：15 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献回顾与研究假设
三、研究设计
    (一) 变量定义与度量
        1. 流动性。
        2. 羊群行为。
        3. 基金净资金流。
        4. 控制变量。
    (二) 样本选取
四、流动性共变及其时变特征
五、基金持股对流动性共变的影响:成因及渠道
    (一) 基金持股比例对流动性共变的影响
        1. 组合分析。
        2. 多元回归分析。
        3. 稳健性分析。
    (二) 基金持股比例对流动性共变影响的成因
        1. 基金的羊群行为。
        2. 资金流冲击。
    (三) 基金持股比例对流动性共变影响的渠道
        1.“共有所有权”渠道和“相关流动性冲击”渠道。
        2. 影响渠道的实证分析。
六、结论与启示
    (一) 研究结论
    (二) 政策建议


【参考文献】：
期刊论文
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[3]系统流动性风险与系统流动性溢价:基于中国证券市场的研究[J]. 王辉,黄建兵.  复旦学报(自然科学版). 2014(05)
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[5]羊群行为的叠加及其市场影响——基于证券分析师与机构投资者行为的实证研究[J]. 蔡庆丰,杨侃,林剑波.  中国工业经济. 2011(12)
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本文编号：3211633