股指期货套期保值绩效实证分析及优化对策研究

发布时间：2017-04-23 09:03

  本文关键词：股指期货套期保值绩效实证分析及优化对策研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：股指期货属于金融衍生投资工具的一种,利用套期保值管理风险则是股指期货的最重要的功能。期货市场和现货市场交易头寸的配比取决于套期保值者对投资组合的预期收益率和方差,最优的交易头寸配比应该能使得收益风险最小化或者投资组合的效用函数最大化确定最优套期。所以,在股指期货的套期保值功能研究中,最核心的问题就是如何确定最优套期保值比率。 针对这一问题,本文以股指期货在投资组合管理中的套期保值功能为切入点来展开研究。采用详尽的数据和科学合理的研究方法,选取多种合适的套期保值模型,确定套期保值绩效衡量指标,并对各个套期保值模型的绩效进行评价。 具体实证方面,本文采用近一年来沪深300指数与沪深300股指期货的实际日交易数据,并分别选取OLS、B-VAR、B-ECM、GARCH、四种BEKK-GARCH共八种模型建立收益风险最小化的套期保值模型。在将数据应用到模型之前,对数据进行一阶差分处理来找到两者之间存在的长期关系。结果发现,在经过一阶差分后的数据是平稳的,保证了不会出现“伪回归”的问题。 通过先对四种BEKK-GARCH模型的套期保值绩效进行计算求值并比较,发现残差分布服从t分布模型的套期保值效果相比较而言,优于服从正态分布的同类模型。其后对OLS、B-VAR、B-ECM、GARCH、t对角BEKK-GARCH五个模型的绩效指标进行比较,发现t对角BEKK-GARCH模型下的套期保值绩效指标最好,由此也就可以更大程度地起到规避风险的作用。另外,在分析结论的基础上为投资者利用股指期货进行套期保值提出了一些符合我国金融市场规律的优化对策。
【关键词】：股指期货 套期保值 沪深300 实证分析
【学位授予单位】：浙江大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F724.5;F224
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 1 绪论9-13
• 1.1 研究背景及意义9-10
• 1.2 研究内容10-11
• 1.3 研究方法与框架11-12
• 1.3.1 研究方法11
• 1.3.2 框架结构11-12
• 1.4 创新点12-13
• 2 文献综述13-22
• 2.1 基础概述13-17
• 2.1.1 股票价格指数13
• 2.1.2 股指期货13-15
• 2.1.3 套期保值理论15-17
• 2.2 国外研究情况17-19
• 2.3 国内研究情况19-21
• 2.4 文献述评21-22
• 3 股指期货套期保值理论分析与模型构建22-32
• 3.1 理论分析22-23
• 3.1.1 最优套期保值比率的含义22
• 3.1.2 最优套期保值比率的推导22-23
• 3.2 模型构建23-30
• 3.2.1 简单最小二乘回归模型(OLS)23-24
• 3.2.2 双变量向量自回归模型(B-VAR)24
• 3.2.3 双变量向量误差修正模型(B-ECM)24-25
• 3.2.4 广义条件异方差模型(GARCH)25-26
• 3.2.5 正态分布及正态分布对角BEKK-GARCH模型26-28
• 3.2.6 t分布及t分布对角BEKK-GARCH模型28-30
• 3.3 模型评价指标30-32
• 4 实证分析32-50
• 4.1 样本数据的选取与处理32-35
• 4.1.1 数据的选取和描述性统计量32-33
• 4.1.2 数据的平稳性检验33-35
• 4.2 模型实证分析35-47
• 4.2.1 OLS模型实证36-37
• 4.2.2 B-VAR模型实证37-39
• 4.2.3 B-ECM模型实证39-41
• 4.2.4 GARCH模型实证41
• 4.2.5 两种正态分布BEKK-GARCH模型实证41-45
• 4.2.6 两种t分布BEKK-GARCH模型实证45-47
• 4.3 模型绩效比较47-50
• 5 结论和展望50-54
• 5.1 本文主要结论50
• 5.2 政策建议50-52
• 5.2.1 监管建议50-51
• 5.2.2 投资建议51-52
• 5.3 本文的不足之处和后续研究方向52-54
• 5.3.1 论文的不足之处52
• 5.3.2 后续研究方向52-54
• 参考文献54-58
• 致谢58

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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1 方斌;股指期货功能理论与实证研究[D];天津大学;2010年

  本文关键词：股指期货套期保值绩效实证分析及优化对策研究，，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：322116