中国股票市场收益率的可预测性研究

发布时间：2021-06-21 12:57

　　构造了包括中国A股市场组合、行业组合、账面市值比组合和市值组合在内的31个投资组合,选取了8个预测因子（账面市值比、股利分配率、股息价格比、股息收益率、每股收益价格比、现金收益价格比、通货膨胀率、股票波动率）,运用了可行拟广义最小二乘法对各因子对各投资组合收益率的可预测性进行了样本内和样本外检验.研究发现:1)中国股市收益率是可预测的,但是各投资组合收益率的可预测性在样本内、样本外、熊市和牛市均存在差异;2)绝大部分投资组合收益率的可预测性可由条件CAPM模型捕捉的时变系统风险溢价充分解释; 3)行业投资组合收益率的可预测性与行业集中度显著负相关,可由信息摩擦理论解释. 

【文章来源】：管理科学学报. 2019,22(04)北大核心CSSCICSCD

【文章页数】：18 页

【文章目录】：
0引言
1国内外研究现状
2检验方法
    2.1样本内检验
    2.2样本外检验
    2.3样本外预测性的分解
3样本与数据
    3.1因子选择
    3.2统计性检验
    3.3计量检验
4检验结果
    4.1样本内检验结果
    4.2样本外检验结果
        4.2.1全体样本外区间检验
        4.2.2不同时期的样本外检验
    4.3预测性的经济学解释
        4.3.1样本外预测性分解
        4.3.2样本外预测性与行业集中度
5结束语


【参考文献】：
期刊论文
[1]融资融券交易行为及其收益可预测性研究[J]. 俞红海,陈百助,蒋振凯,钱仪绰.  管理科学学报. 2018(01)
[2]中国资本市场低价股的溢价之谜[J]. 罗进辉,向元高,金思静.  金融研究. 2017(01)
[3]四因子资产定价模型在中国股市的适用性研究[J]. 欧阳志刚,李飞.  金融经济学研究. 2016(02)
[4]我国股票定价五因素模型:交易量如何影响股票收益率?[J]. 田利辉,王冠英.  南开经济研究. 2014(02)
[5]A股市场的风险与特征因子[J]. 潘莉,徐建国.  金融研究. 2011(10)
[6]稳健的HAC法在多元平稳时间序列之间伪回归中的应用[J]. 刘汉中.  数量经济技术经济研究. 2011(10)
[7]中国股票市场可预测性的实证研究[J]. 姜富伟,凃俊,David E.Rapach,Jack K.Strauss,周国富.  金融研究. 2011(09)
[8]中国股票市场风险溢价研究[J]. 王茵田,朱英姿.  金融研究. 2011(07)
[9]股票回报与公司规模、市净率、市盈率之间的关系——基于中国A股市场的实证论证[J]. 刘昱熙,宋旺.  财会通讯. 2011(06)
[10]牛、熊市周期和股市间的周期协同性[J]. 何兴强,周开国.  管理世界. 2006(04)



本文编号：3240719