分析师能降低股价同步性吗——基于研究报告文本分析的实证研究

发布时间：2021-06-25 06:43

　　股价同步性是衡量股票市场资源配置效率的重要指标。党的十九大报告提出,要"增强金融服务实体经济能力"。在这一要求下,探索如何降低股价同步性,提升金融市场合理配置资源的能力具有重要意义。本文借助支持向量机的文本分类方法,通过机器学习度量了2009—2015年中国A股上市公司的分析师研究报告中公司特质信息,研究证券分析师报告内容对股价同步性的影响。研究发现,分析师报告中公司特质信息含量越高,所关注公司的股价同步性越低;当公司所面临的信息不对称问题更加严重、分析师报告影响力更大时,这一负向关系更加显著;进一步研究发现,分析师的能力越强,研究报告中公司特质信息含量越丰富,其盈余预测准确性也更高;分析师降低股价同步性的机制是因为公司特质信息含量高的报告更受投资者关注,能引起更强烈的市场反应,使得股价更多地吸收公司特质信息。以上主要发现在控制样本选择偏差、变更主要变量衡量方式、变换实证模型后依然稳健。本文首次在对分析师报告进行信息分类的基础上,研究分析师传递的具体信息对股价同步性的影响,不仅丰富了股价同步性影响因素的研究,同时从公司特质信息的角度丰富了分析师报告信息含量的研究,具有重要的理论与实践意... 

【文章来源】：中国工业经济. 2019,(01)北大核心CSSCI

【文章页数】：18 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述和研究假设
    1. 文献综述
    2. 研究假设
三、研究设计
    1. 样本选取与数据来源
    2. 主要变量的定义和计算
    3. 实证模型
四、实证结果分析
    1. 描述性统计
    2. 分析师报告中公司特质信息含量与股价同步性
    3. 公司信息不对称程度对公司特质信息含量与股价同步性之间关系的影响
    4. 分析师报告影响力对公司特质信息与股价同步性之间关系的影响
五、进一步研究
    1. 分析师获取公司特质信息的动机
    2. 分析师的能力与研报中的公司特质信息含量
    3. 可能的机制检验
    4. 稳健性检验
六、结论与政策建议


【参考文献】：
期刊论文
[1]借款描述的可读性能够提高网络借款成功率吗[J]. 陈霄,叶德珠,邓洁.  中国工业经济. 2018(03)
[2]证监会处罚、分析师跟踪与公司银行债务融资——来自信息披露违规的经验证据[J]. 刘星,陈西婵.  会计研究. 2018 (01)
[3]管理层讨论与分析披露的信息含量与股价崩盘风险——基于文本向量化方法的研究[J]. 孟庆斌,杨俊华,鲁冰.  中国工业经济. 2017(12)
[4]分析师荐股更新利用管理层语调吗?——基于业绩说明会的文本分析[J]. 林乐,谢德仁.  管理世界. 2017(11)
[5]分析师跟踪与企业创新绩效——中国的逻辑[J]. 陈钦源,马黎珺,伊志宏.  南开管理评论. 2017(03)
[6]分析师能有效发挥专业解读信息的作用吗?——基于汉字年报复杂性指标的研究[J]. 丘心颖,郑小翠,邓可斌.  经济学(季刊). 2016(04)
[7]自媒体披露的信息作用——来自新浪微博的实证证据[J]. 徐巍,陈冬华.  金融研究. 2016(03)
[8]微博、特质性信息披露与股价同步性[J]. 胡军,王甄.  金融研究. 2015(11)
[9]女性分析师关注与股价同步性[J]. 伊志宏,李颖,江轩宇.  金融研究. 2015(11)
[10]业务复杂度、独立董事行业专长与股价同步性[J]. 张斌,王跃堂.  会计研究. 2014(07)



本文编号：3248713