基于高频数据的中国黄金期货市场价格发现实证研究

发布时间：2017-04-26 08:05

  本文关键词：基于高频数据的中国黄金期货市场价格发现实证研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：自2008年黄金期货正式挂牌交易起,中国黄金市场逐渐完成了由现货交易为主向逡逑期货交易为主的转变。期货市场具有两个功能:价格发现功能和套期保值功能。黄金逡逑期货市场的价格发现功能是指黄金期货市场能够更快的对新信息做出反应,从而引导逡逑现货价格变化,使市场达到均衡的功能。期货市场的价格发现机制能够体现期货市场逡逑的运作效率,促进现货市场的发展。因此本文对我国黄金期货市场和现货市场之间的逡逑引导关系W及引导程度进行了实证研究,不仅能够衡量当前的黄金期货市场的价格发逡逑现功能,而且为黄金生产经营者和投资者提供了建议和基拙。逡逑由于黄金期货市场发展较晚,国内相关学者对中国黄金期货市场是否发挥其价格逡逑发现功能问题,并没有定论,而且没有从动态上作进一步的深入研究,也未准确量化逡逑价格发现的贡献度。因此,本文选取黄金期货市场主力连续合约和现货市场AU99.9 9逡逑的5分钟高频数据,就样本期的两个市场之间的价格引导关系进行了分析,检验黄金逡逑期货市场的价格发现功能。首先对国内外关于价格发现功能的相关研究成果进行梳理逡逑总结,介绍了本文的研究方法和创新点;其次分析了期货市场的价格发现功能机制W逡逑及交易制度,并系统阐述了相关研究模型,为后面的实证研究打下理论基辄;再次运逡逑用协整分析理论和向量误差修正模型等模型,分别从长期和短期的角度考察我国黄金逡逑期货的价格发现的功能;然后运用永久瞬时模型准确度量黄金期货市场和现货市场对逡逑价格发现的功能;最后从不同分位点动态分析期现货市场之间的领先滞后关系。逡逑实证研究结果表明,我国黄金期现货市场之间实现了长期的协整均衡,短期内双逡逑向引导。但是黄金期货市场的价格发现功能尚未完全发c

本文编号：328037