利率市场化改革是否弱化了货币政策传导的“伯南克之谜”

发布时间：2021-08-26 14:50

　　"伯南克之谜"描述的是现实货币政策传导同利率传导渠道理论预期相悖离的三大特征,这些特征来自发达经济体,而新常态下中国经济环境有自己的鲜明特色,利率市场化推进会弱化伯南克之谜的理论预期未必符合中国的经济事实。本文研究发现,利率市场化对伯南克之谜的弱化作用小于预期,机制是预期通货膨胀效应和利率期限结构效应改变了货币政策的传导效果。本研究的政策含义是,数量型和价格型工具对货币政策的实施同样重要;构建完善的货币政策利率调控体系不能仅依赖利率市场化本身,经济市场化体系的完善更为重要。 

【文章来源】：世界经济. 2019,42(04)北大核心CSSCI

【文章页数】：22 页

【部分图文】：

不控制利率市场化的结构效应

图1不控制利率市场化的滞后和放大效应图2不控制利率市场化的结构效应图3控制利率市场化的滞后和放大效应图4控制利率市场化的结构效应克之谜的结构效应也显著存在。其次，对比图3和1，控制了利率市场化的影响后，货币政策滞后效应同样存在，且货币政策对产出的冲击增大，利率对产出的冲击明显减小，表明利率市场化显著弱化了伯南克之谜的放大效应。类似地，对比图4和2可知，在控制利率市场化水平后，固定资产投资关于货币政策的脉冲响应值大约提高了40%，说明利率市场化也显著弱化了伯南克之谜的结构效应。七结论与政策含义伯南克之谜描述了现实货币政策传导对标准货币或利率传导渠道理论预期偏离的3大特征，已有研究主要以发达经济体为对象，伯南克之谜在中国是否存在?持续济经界世9102*第年4期·811·利率市场化改革是否弱化了货币政策传导的“伯南克之谜”??????????????????????????????????????

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3364446