基于股权视角的上市公司关联方交易与企业价值关系研究

发布时间：2017-05-02 04:01

  本文关键词：基于股权视角的上市公司关联方交易与企业价值关系研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：关联方交易在我国企业公司化进程中应运而生。在世界范围内的经济运作中,关联方交易普遍存在。运用关联方交易的主要优势有:优化资本结构,减少交易成本,提高市场竞争力。但上市公司股东也有可能通过关联方交易做出违背公司利益目标的行为,直接或间接的侵害他人利益。因此,我们需要也有必要进一步研究公司关联方交易的价值和它所产生的影响。首先,基于对国内外相关文献的回顾,并基于协同理论,交易成本理论,内部资本市场理论,代理理论和掏空理论在关联方交易与企业价值的关系中的使用,具体的分析显示关联方交易在很大程度上取得协同效应,有效降低交易成本和资本成本,并在定向资产交易投资中发挥更加积极的作用。然而企业内部控股股东对关联方交易的使用已经成为违背公司价值目标的工具。其次,本文选取了2011年到2013年我国上证A股和深证A股的关联方交易数据,并分别从资本市场,不同的关联方交易类型,不同行业以及不同关联方这四个方面来分析我国A股上市公司的关联方交易情况。再次,以上市公司股权为视角,对关联方交易规模与企业价值的关系进行实证分析,运用描述性统计对我国A股上市公司的所有权结构、关联方交易以及公司价值目前状况进行分析后,研究了上市公司股权结构如何影响关联方交易的发生。在这个基础上,本文还探索了股权制衡度、关联方交易规模和企业价值三者的关系,并在不同的股权制衡度条件下,研究非公允的关联方交易对上市公司价值的影响。研究结果表明:在我国上市公司中,股权集中度与关联方交易发生规模正相关,股权制衡度与关联方交易规模负相关;其次,我国上市公司价值与其股权制衡度呈正相关关系,与关联方交易规模呈负相关关系。总体来看,上市公司发生关联方交易会使企业价值降低,而企业价值又会因股权随着股权制衡度的增加而升高;上市公司股权缺乏有效制衡时,非公允的关联方交易起到提升企业价值的作用。
【关键词】：股权结构 关联方交易 企业价值 交易成本理论 委托代理理论
【学位授予单位】：北京工商大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F275;F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• abstract5-9
• 第1章 问题提出9-14
• 1.1 研究背景9
• 1.2 研究目的9-10
• 1.3 研究意义10
• 1.4 研究方法10-11
• 1.5 论文框架与内容创新11-14
• 1.5.1 论文框架11-12
• 1.5.2 内容创新12-14
• 第2章 股权结构、关联方交易及企业价值概念辨析14-17
• 2.1 股权结构14
• 2.2 关联方交易14-15
• 2.3 企业价值15-17
• 第3章 理论基础与研究现状17-24
• 3.1 关联方交易理论分析17-18
• 3.1.1 委托代理理论17
• 3.1.2 掏空理论17-18
• 3.1.3 交易成本理论18
• 3.2 关联方交易影响企业价值理论基础18-19
• 3.3 股权结构对企业价值的影响19-20
• 3.4 研究现状20-24
• 3.4.1 关联方交易提升企业价值20-21
• 3.4.2 关联方交易损害企业价值21-23
• 3.4.3 小结23-24
• 第4章 A股上市公司关联方交易分析24-31
• 4.1 基于资本市场的关联方交易现状24-25
• 4.2 基于不同交易类型的关联方交易现状25-27
• 4.3 基于不同行业的关联方交易现状27-28
• 4.4 基于不同关联方关系的交易现状28-31
• 第5章 实证分析31-37
• 5.1 假设提出31-32
• 5.2 样本选取与数据来源32-33
• 5.3 研究变量设计33-35
• 5.3.1 被解释变量33
• 5.3.2 解释变量33-34
• 5.3.3 控制变量34-35
• 5.4 模型构建35-37
• 第6章 实证检验37-48
• 6.1 描述性分析37-38
• 6.2 相关性分析38-41
• 6.3 回归分析41-46
• 6.3.1 股权集中度与关联方交易41-42
• 6.3.2 股权制衡度与关联方交易42-43
• 6.3.3 股权制衡度、关联方交易规模与企业价值43-45
• 6.3.4 非公允关联方交易与企业价值45-46
• 6.4 稳健性检验46-48
• 第7章 研究结论与政策建议48-51
• 7.1 研究结论48
• 7.2 政策建议48-49
• 7.3 研究展望49-51
• 参考文献51-53
• 在学期间发表的学术论文与研究成果53-54
• 致谢54

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