信息不对称角度下我国资本市场IPO抑价影响因素研究

发布时间：2017-05-06 19:10

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【摘要】：IPO抑价是全球股票市场的普遍现象,IPO抑价情况在各国股票市场呈现出不同的特点,我国股票市场的特点表现为IPO抑价率高新股发行期初报酬高。远高于无风险利率的IPO期初报酬率是寻租活动的温床,同时也会加剧市场上不理性的投资行为,对资本市场资源配置功能的发挥以及市场未来的发展都有不小的隐患。国外学者从多角度对这一现象进行了全面的研究,但是由于我国资本市场不够完善,与西方市场的差别较大,因此西方理论能否解释我国IPO抑价的现象需要检验。本文旨在探讨1990至2014年在我国资本市场上市的公司,其IPO期初报酬之波动程度与公司信息不对称程度的关系。本文以公司特性及承销规模作为信息不对称之代理变量,探讨是否影响期初报酬与期初报酬波动程度,并进而分析当信息不对称程度越高时,期初报酬与期初报酬波动程度两者之间的关系为何。实证结果显示当公司在资本公开市场初次公开、成立日至发行日期间越短时会有较高的期初报酬波动程度,由此推论当公司信息不对称程度较高时,投资者及承销商较难以去评价,因此期初报酬波动程度相对来说也较高。且从整体样本趋势来看,我国IPO股票期初报酬与期初报酬波动程度之间存在一正向关系。
【关键词】：信息不对称 IPO抑价率 首次公开发行
【学位授予单位】：云南师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-7
• 第一章 绪论7-10
• 第一节 研究背景及意义7-9
• 一、研究背景与动机7-8
• 二、研究目的8-9
• 第二节 研究内容及框架9
• 第三节 创新点9-10
• 第二章 文献综述10-18
• 第一节 国外相关研究10-15
• 一、归因发行市场的IPO抑价10-12
• 二、归因流动市场的IPO抑价12-15
• 第二节 国内相关研究15-18
• 一、归因于发行市场的IPO抑价15-17
• 二、归因于流通市场的IPO抑价17-18
• 第三章 资本市场IPO制度现状18-23
• 第一节 我国资本市场概述18-19
• 一、三大交易板块概述18-19
• 二、“新三板”市场概述19
• 第二节 新股发行机制变迁19-23
• 第四章 研究方法23-31
• 第一节 研究假说23-25
• 第二节 样本说明与数据源25
• 第三节 变量定义25-29
• 一、被解释变量-期初报酬(INITIAL RETURN ,IR)25
• 二、自变量25-29
• 第四节 模型设计29-31
• 第五章 实证研究31-41
• 第一节 叙述性统计与相关系数31-36
• 一、叙述性统计31-33
• 二、相关系数33-36
• 第二节 多元回归分析36-41
• 一、1990~2014(全样本时期)37-38
• 二、1990~2014(剔除金融海啸时期)38-39
• 三、2009~201439-41
• 第六章 结论和建议41-43
• 第一节 研究结论41-42
• 第二节 不足之处42-43
• 参考文献43-45
• 攻读硕士学位期间发表的学术论文和研究成果45-46
• 致谢46

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