承销商评级与债券信用利差——来自《证券公司分类监管规定》的经验证据

发布时间：2021-11-15 04:13

　　自2016年债券市场集中爆发违约以来,承销商在债券承销中的作用受到了更多的关注。以往研究分析了承销商对股票发行的影响,本文利用《证券公司分类监管规定》公布的承销商评级数据,以2009—2016年公司债为样本,研究了承销商评级对债券信用利差的影响。研究发现:（1）承销商评级与债券信用利差负相关,这一影响在信息不对称与信用风险较高的企业中更显著;（2）高评级的承销商能识别企业的事前盈余管理水平,降低企业事后的违约风险,同时其承销的债券在临近违约时更可能实施债务重组而非直接违约。机制检验显示,承销商评级主要通过信息效应与担保效应影响债券信用利差,其中,担保效应是主要渠道。本文首次研究了承销商评级影响债券信用利差的机制,为中国证券监督管理委员会进一步完善券商评级披露制度提供了实证支持。 

【文章来源】：中国工业经济. 2019,(01)北大核心CSSCI

【文章页数】：19 页

【文章目录】：
一、问题提出
二、制度背景与研究假设
    1. 制度背景
    2. 研究假设
三、研究数据与研究设计
    1. 样本选择与数据来源
    2. 变量定义
    3. 模型设定
四、实证结果分析
    1. 单变量分析
    2. 基准模型回归
    3. 承销商评级影响债券信用利差的机制检验
    4. 稳健性检验
五、主要结论与启示


【参考文献】：
期刊论文
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[2]公司治理与企业债券信用利差——基于中国公司债券2008-2016年的经验证据[J]. 周宏,周畅,林晚发,李国平.  会计研究. 2018(05)
[3]技术员工高比例的反噬效应:来自债券市场的证据[J]. 林晚发,刘苏琳.  珞珈管理评论. 2018(01)
[4]美名胜过大财:承销商声誉受损冲击的经济后果[J]. 陈运森,宋顺林.  经济学(季刊). 2018(01)
[5]如虎添翼抑或燕巢危幕:承销商、大客户与公司债发行定价[J]. 王雄元,高开娟.  管理世界. 2017(09)
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[7]券商声誉、制度环境与IPO公司盈余管理[J]. 柳建华,孙亮,卢锐.  管理科学学报. 2017(07)
[8]券商声誉、机构投资者持股与IPO抑价[J]. 赵岩,孙文琛.  经济管理. 2016(12)
[9]金融中介职能、会计质量与债券违约风险——海龙短期融资券案例分析[J]. 赵洋,陈超.  技术经济. 2016(02)
[10]券商背景风险投资与公司IPO抑价——基于信息不对称的视角[J]. 张学勇,廖理,罗远航.  中国工业经济. 2014(11)



本文编号：3496006