“高溢价”还是“高质量”?——我国上市公司并购重组业绩承诺可靠性研究

发布时间：2021-11-29 12:38

　　本文以2008—2014年我国A股市场上市公司并购和重大资产重组事件为样本,实证检验了并购重组交易中业绩承诺的可靠性,以及不同交易对价支付方式对业绩承诺可靠性的影响。结果发现:相比于现金支付方式,以股权形式支付交易对价的上市公司不仅获得了更多市场支持、更高的会计利润和经营业绩,而且业绩承诺可靠性也更高。机构投资者持股比例的增加会进一步加强业绩承诺的可靠性,但实证结果并不支持上市公司控股股东持股比例的变化具有相同作用。此外,本文还发现,采用股份补偿作为业绩承诺补偿方式的上市公司,同样更愿意通过股票的方式支付并购重组交易对价,且业绩承诺也更可靠。 

【文章来源】：经济管理. 2019,41(02)北大核心CSSCI

【文章页数】：16 页

【文章目录】：
一、 引 言
二、 业绩承诺可靠性与股权分置改革
三、 理论分析与研究假说:支付方式与业绩承诺可靠性
四、 研究设计和数据来源
    1.样本选取与数据来源
    2.研究设计
五、 描述性统计和实证结果分析
    1.描述性统计
    2.回归分析
六、 稳健性检验
    1.敏感性测试
    2.内生性检验
七、 进一步分析
    1.业绩承诺补偿
    2.业绩承诺期后的“业绩变脸”
    3.不同并购类型标的企业的业绩承诺可靠性
八、 研究结论与讨论


【参考文献】：
期刊论文
[1]关联并购与公司价值:会计稳健性的治理作用[J]. 唐清泉,韩宏稳.  南开管理评论. 2018(03)
[2]深市重大资产重组业绩承诺及商誉情况分析[J]. 张冀.  证券市场导报. 2017(11)
[3]控制权配置、权利制衡与公司非效率投资行为[J]. 窦炜,马莉莉,刘星.  管理评论. 2016(12)
[4]并购支付方式与并购绩效的实证研究——以沪深上市公司为收购目标的经验证据[J]. 葛结根.  会计研究. 2015(09)
[5]业绩补偿承诺、协同效应与并购收益分配[J]. 吕长江,韩慧博.  审计与经济研究. 2014(06)
[6]资产重组中大股东承诺、现金补偿与中小股东利益保护——基于海润光伏的案例研究[J]. 刘建勇,董晴.  财贸研究. 2014(01)
[7]股份支付、交易制度与商誉高估——基于中小板公司并购的数据分析[J]. 谢纪刚,张秋生.  会计研究. 2013(12)
[8]企业间高管联结与并购溢价决策——基于组织间模仿理论的实证研究[J]. 陈仕华,卢昌崇.  管理世界. 2013(05)
[9]家族企业关联大股东的治理角色——基于关联交易的视角[J]. 魏明海,黄琼宇,程敏英.  管理世界. 2013(03)
[10]上市公司并购重组支付方式体系存在的问题及对策[J]. 赵立新,蔡曼莉,陈晓洁.  证券市场导报. 2012(08)



本文编号：3526521