独立董事行政背景对民营上市公司价值影响的机理研究

发布时间：2017-05-10 04:07

  本文关键词：独立董事行政背景对民营上市公司价值影响的机理研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：民营企业是我国经济发展的重要组成部分,民营上市公司又是个中翘楚,重要性不言而喻。但目前民营上市企业的发展仍受到严重制约：公司治理不完善、体制不健全；代理问题严重；融资困难；限制性行业难进入；税收不公问题等。而在正处于转型期的我国,政治关系作为非正式制度,可有效补充或替代正式制度,从而缓解上述问题。且民营上市公司一般都通过聘请行政背景独立董事来建立政治关系,而独立董事的行政背景又影响其监督、建议咨询等功能发挥的能力和效果。因此,独立董事行政背景对民营上市公司产生的影响大而复杂。为探索行政背景独立董事的有效性以及其影响机制,本文手工收集2009-2015.5年间在沪深两市公布的民营上市公司独立董事辞职公告,筛选出行政背景独立董事作为研究样本。采用事件研究法,运用市场模型,以辞职公告(-109,-10)为估计窗,分别以辞职公告(-1,1)、(-2,2)、(-5,5)作为事件窗,利用辞职公告前后的股票非正常报酬来考察行政背景独立董事辞职的市场反应,并进一步用企业价值模型记性佐证。而后本文以2009-2014年间的民营上市公司为样本探索行政背景独立董事对公司价值的影响机理,采用多元线性回归模型从债务融资、税收优惠及研发投入强度三个角度考察其对企业价值的影响。本文研究发现：(1)行政背景独立董事的辞职公告会引起消极市场反应,且回归结果显示其与企业价值成正向关系,可见在民营上市公司价值创造中其能发挥积极作用；(2)行政背景独立董事确实可发挥其“资源支持作用”和建议咨询职能为民营上市公司创造价值,但也带来了不利影响：①缓解债务融资约束,聘请行政背景独立董事的企业可获得更多低成本的银行贷款；而且其带来的政治关系强度越强,民营上市公司将更容易获得更多的银行贷款、利率也更低；而在银行贷款期限方面,只有当政治关系达到一定强度时才具有促进作用；②降低企业综合税负,独立董事的行政背景、政治关系强度与企业综合税负率都呈现显著的负相关关系,可见企业可以利用行政背景独立董事的政治关系进行“寻租”,政治关系强度越强,民营上市公司更容易获得税收优惠。③不利于企业研发创新,行政背景独立董事所带来的政治关系与民营上市公司的研发投入强度具有负相关系。(3)本文进行政策前后的分段研究发现,在政策前独立董事行政背景发挥的作用更大,可见在短时间内,新颁布的政策能产生有效的制约作用。本文主要贡献在于从辞职行为角度验证了行政背景独立董事对企业价值的影响,并从资源支持及建议咨询作用角度探索了独立董事行政背景对企业价值的影响机理,还进一步探索了政策变更的影响。为改进独立董事选聘制度、严格规范官员治理、正确引导行政背景人员在企业中发挥治理作用以及加快政府职能的转变提供了理论依据。
【关键词】：行政背景独立董事 企业价值 债务融资 税收优惠 研发投入强度
【学位授予单位】：浙江工商大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F271;F832.51;F275
【目录】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-9
• 第一章 导论9-15
• 第一节 研究背景与意义9-12
• 第二节 研究内容和结构框架12-14
• 第三节 本文的创新点14-15
• 第二章 独立董事和企业价值的文献综述15-24
• 第一节 独立董事对公司治理的影响15-18
• 第二节 独立董事背景对公司的影响18-19
• 第三节 政治关系与企业价值19-22
• 第四节 文献述评22-24
• 第三章 行政背景独立董事影响机理的理论分析与研究假设24-32
• 第一节 理论分析24-26
• 第二节 研究假设26-32
• 第四章 行政背景独立董事影响机理的研究设计32-41
• 第一节 研究样本和数据32-33
• 第二节 研究变量设计33-39
• 第三节 模型设计39-41
• 第五章 实证检验及结果分析41-63
• 第一节 变量描述性统计41-44
• 第二节 相关系数检验44-50
• 第三节 实证结果分析50-60
• 第四节 稳健性检验60-63
• 第六章 研究结论与政策建议63-67
• 第一节 研究结论63-64
• 第二节 政策建议64-67
• 第七章 局限与展望67-68
• 参考文献68-71
• 后记71-73

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 郭金芝;;中国民营上市公司生存现状素描[J];经济导刊;2006年10期

2 李婕;;民营上市公司控股股东行为对企业价值的影响探讨[J];现代商业;2008年09期

3 姜涛;王凯;;民营上市公司负债与企业价值关系的实证研究[J];南京农业大学学报(社会科学版);2008年02期

4 易玄;谢志明;唐剑丽;;制度环境、政治关系与会计信息质量——来自中国民营上市公司的检验[J];财经理论与实践;2012年01期

5 刘春,左俊影;浅析我国沪深两市A股民营上市公司的现状及特点[J];中国科技产业;2005年07期

6 邵国良,张仁寿;中国民营上市公司治理机制考察与实证分析[J];南方经济;2005年07期

7 丁新娅;;我国民营上市公司控制权特征的统计分析[J];科学决策;2009年09期

8 李敬;;我国民营上市公司的财务治理现状与对策研究[J];长春工业大学学报(社会科学版);2014年02期

9 周秀云,冯俊文;我国民营上市公司的治理模式研究[J];现代经济探讨;2003年12期

10 张天阳;易剑雯;;我国民营上市公司会计信息披露问题研究[J];金融经济;2009年08期

中国重要会议论文全文数据库 前10条

1 孙卜雷;廖宗魁;;2008年民营上市公司研究[A];中国民营经济发展报告 No.6(2008～2009)[C];2009年

2 孙卜雷;廖宗魁;;2009年民营上市公司研究[A];中国民营经济发展报告 No.7（2009～2010）[C];2011年

3 孙卜雷;廖宗魁;;2011年民营上市公司研究报告[A];中国民营经济发展报告No.9(2011～2012)[C];2012年

4 廖宗魁;孙卜雷;;2007年民营上市公司研究[A];中国民营经济发展报告 No.5(2007～2008)[C];2008年

5 孙卜雷;廖宗魁;;2010年民营上市公司研究[A];中国民营经济发展报告No.8（2010～2011）[C];2011年

6 孙卜雷;廖宗魁;;2012年民营上市公司研究[A];中国民营经济发展报告No.10(2012～2013)[C];2013年

7 易玄;;制度环境、政治关系与会计信息质量——来自中国民营上市公司的检验[A];第十一届中国制度经济学年会论文汇编（下）[C];2011年

8 李亚;;基于股权结构的中国民营上市公司治理问题研究[A];第四届（2009）中国管理学年会——创业与中小企业管理分会场论文集[C];2009年

9 裘益政;孙铮;潘岳萍;;民营上市公司控制权配置均衡及其实现路径——以百大集团控制权争夺博弈为例[A];中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议（第十六届学术年会）论文集[C];2009年

10 张天阳;;我国民营上市公司的股权少数控制结构与公司绩效的实证研究[A];全国高等财经院校《资本论》研究会第24届学术年会论文集[C];2007年

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 王璐;研究表明：民营上市公司质量逊于非民营[N];福建工商时报;2005年

2 ;中国民营上市公司的公司治理模式法律政策研究[N];上海证券报;2005年

3 记者 王璐;民营上市公司质量逊于非民营[N];上海证券报;2005年

4 记者 王璐;治理问题引出八大对策[N];上海证券报;2005年

5 孙森林;民营上市公司 治理要跟上[N];证券时报;2005年

6 记者 吴志红;民营上市公司的表现优于其他类上市公司[N];人民政协报;2011年

7 南方;2004民营上市公司100强揭榜[N];广东科技报;2004年

8 ;"民营"为什么不敌"非民营"[N];上海证券报;2005年

9 贺俊;2006民营上市公司100强揭晓[N];证券日报;2006年

10 乐琰;2007民营上市公司百强揭晓民生银行拔头筹[N];第一财经日报;2007年

中国博士学位论文全文数据库 前6条

1 徐萌娜;股权分置改革对民营上市公司大股东控制权的影响研究[D];浙江大学;2011年

2 张天阳;基于股权结构的中国民营上市公司治理研究[D];西南财经大学;2008年

3 孟丁;基于不同上市方式的两类民营上市公司多元化价值研究[D];武汉大学;2010年

4 侯强;民营上市公司核心代理问题及其治理研究[D];辽宁工程技术大学;2006年

5 汪满健;中国民营上市公司内部治理研究[D];复旦大学;2011年

6 李元春;中国民营上市公司资本结构研究[D];西北大学;2004年

  本文关键词：独立董事行政背景对民营上市公司价值影响的机理研究，由笔耕文化传播整理发布。

，

本文编号：353961