我国股市噪声交易对收益率的影响分析

发布时间：2017-05-10 06:11

  本文关键词：我国股市噪声交易对收益率的影响分析，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：在现实金融市场中,有很多异常现象标准金融学无法解释,比如金融市场中的股权溢价之谜、股票市场的过度波动性等现象,此类现象的产生使以“有效市场假说”为基石的标准金融理论受到越来越多的挑战。行为金融学在接受标准金融学基础理论的同时,也考虑了人们的心理、情绪和行为等因素对资产价格的影响,形成噪声交易理论。股票市场噪声交易对收益率的影响问题,是我国加强资本市场对外开放,构建成熟股票市场的重要问题。我国股市成立以来,市场噪声交易现象明显,具体表现为羊群效应、过度自信、过度投机及股市泡沫等。减少噪声交易,维持股票市场正常波动及金融市场稳定运行,提高证券市场效率等,正是着力推动我国资本市场新一轮高水平对外开放的重要方面。股票市场上存在两种参与者,分别是理性套利者和噪声交易者,由于噪声交易的存在导致资产价格偏离资产均衡价格。本文在行为金融学视角下对噪声交易理论进行总结的基础上,对我国股市噪声交易的存在性问题进行验证,运用TARCH和EGARCH模型分析消息面的非对称冲击,并构建测度我国股票市场噪声交易指标体系的回归模型,以此衡量多个指标对上证收盘价的影响,反映噪声交易对股票市场收益率的影响。最后提出,通过加强市场自身调节,加大法律调控力度、健全监管机制,改变投资者结构、培育理性投资者,防范股市投资风险等相关对策,减少噪声交易,构建健康规范的股票市场,并对投资者提出建议。
【关键词】：行为金融 噪声交易 股票市场 收益率
【学位授予单位】：福建师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 中文摘要2-3
• Abstract3-4
• 中文文摘4-10
• 绪论10-20
• 第一节 选题背景及意义10-11
• 第二节 文献综述11-16
• 一、国外股票市场噪声交易对收益率的影响研究综述11-13
• 二、国内股票市场噪声交易对收益率的影响研究综述13-16
• 第三节 研究思路、手段及主要研究方法16-18
• 一、研究思路16-17
• 二、研究手段17
• 三、研究方法17-18
• 第四节 主要创新点与不足18-20
• 一、本文的主要创新点18
• 二、本文的不足之处18-20
• 第一章 相关概念、研究对象及基本假设20-24
• 第一节 相关概念20-21
• 一、噪声20
• 二、噪声交易者20-21
• 第二节 研究对象与基本假设21-24
• 一、本文研究的指数相关指标21
• 二、本文的基本假设条件21-24
• 第二章 噪声交易理论基础24-30
• 第一节 噪声交易理论溯源24-27
• 一、有效市场假说理论的主要内容24-25
• 二、套利的有限性25-26
• 三、行为金融学的发展26-27
• 第二节 噪声交易模型及噪声交易者预期收益效应27-30
• 一、噪声交易模型概述27-28
• 二、噪声交易者预期收益效应28-30
• 第三章 噪声交易的市场表现及其影响收益率的渠道30-38
• 第一节 股票市场异常现象30-32
• 一、股权溢价之谜30
• 二、股票市场的波动性30-31
• 三、股价异常现象31
• 四、投资者行为异常31
• 五、处置效应31-32
• 六、羊群效应32
• 第二节 对股市异象的理论阐释32-34
• 一、过度反应理论33
• 二、前景理论33
• 三、后悔理论33-34
• 四、过度自信理论34
• 第三节 噪声交易通过相关渠道影响股票收益率34-38
• 一、通过激发正反馈交易影响股票收益率35
• 二、通过非理性投资情绪影响股票收益率35-36
• 三、通过加强信息不对称影响股票收益率36-37
• 四、通过加大噪声交易风险影响股票收益率37-38
• 第四章 我国股市噪声交易对收益率影响的实证分析38-64
• 第一节 高频交易数据选取38
• 第二节 噪声交易的存在性及非对称效应影响分析38-48
• 一、噪声交易的存在性检验38-43
• 二、市场噪声对股票价格波动的非对称效应影响分析43-48
• 第三节 噪声交易中各指标对收益率影响的回归分析48-58
• 一、对衡量噪声交易程度指标的描述性统计分析48-53
• 二、噪声交易中各指标对收益率影响的回归分析53-56
• 三、噪声交易中各指标对收益率影响的回归结论分析56-58
• 第四节 我国股市噪声交易现象对收益率影响的相关案例分析58-64
• 一、市场噪声对中国铁建股价的影响58-60
• 二、市场噪声对东旭光电股价的影响60-62
• 三、案例分析小结62-64
• 第五章 有效减少股市噪声交易相关对策及对投资者的建议64-72
• 第一节 发挥市场自身调节作用,提高市场信息透明度64-65
• 一、加强市场自身调节,发挥市场看不见手的作用64-65
• 二、提高信息透明度,走规范化道路65
• 第二节 改变投资者结构,规范机构投资者行为65-66
• 一、增加机构投资者数量,发挥机构投资者作用65-66
• 二、培育理性市场主体,加强机构投资者的理性认知66
• 第三节 规范政府监管,维护市场有效运行66-67
• 一、增强监管意识,完善监管制度66-67
• 二、恪守八字方针,营造公平、公正的市场环境67
• 第四节 规范信号传递,加强信号识别67-68
• 一、从信号传递方面减少噪声67-68
• 二、从信号甄别方面减少噪声68
• 第五节 防范股市风险,增加市场稳定性68-69
• 一、防范系统性风险和非系统性风险68-69
• 二、股票投资风险防范的三个阶段69
• 第六节 对投资者的建议69-72
• 一、不同类型的投资者采取不同的投资策略69-70
• 二、组合投资,分散风险70
• 三、基于噪声的投资策略70-72
• 第六章 结论与展望72-74
• 第一节 结论72
• 第二节 展望72-74
• 参考文献74-80
• 攻读学位期间承担的科研任务与主要成果80-82
• 致谢82-84
• 个人简历84-88

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前7条

1 祝健;试论银行与证券市场的良性互动[J];当代经济研究;2001年05期

2 陈怡玲,宋逢明;中国股市价格变动与交易量关系的实证研究[J];管理科学学报;2000年02期

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4 王美今,孙建军;中国股市收益、收益波动与投资者情绪[J];经济研究;2004年10期

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本文编号：354172