风险投资、认证效应与中小企业银行贷款

发布时间：2021-12-23 19:23

　　本文基于信号理论,以新三板挂牌公司数据为样本,研究风险投资作为一种认证信号对被投中小企业银行贷款可获得性的影响。研究发现,风险投资参与的中小企业获得了更多的银行贷款规模（含短期贷款和长期贷款）、更低的贷款成本、更宽松的贷款条件（更大概率获得纯信用型贷款）,即风险投资的参与能够显著提高中小企业的银行贷款可获得性;并且,这一正向影响主要存在于信贷约束更严重的中小企业,如处于银行发展水平欠发达地区的中小企业、高新技术型中小企业、非国有中小企业等。进一步研究发现,风险投资的参与这一认证信号显著放松了银行贷款对企业财务信息质量的依赖,而关于银行贷款对企业抵押品（固定资产）的依赖未见显著影响,表明风险投资的参与虽然无法替代抵押品等信贷"硬"信息,却可以有效弥补中小企业财务信息质量的欠缺。本文从银行贷款方面拓展了风险投资对企业影响的相关研究,并将风险投资的认证效应延伸到银行贷款融资领域,为商业银行"投贷联动"金融创新提供了理论基础和实证支撑,在当前社会资金配置仍以银行信贷为主的中国经济中具有重要现实意义。 

【文章来源】：经济管理. 2019,41(02)北大核心CSSCI

【文章页数】：19 页

【文章目录】：
一、 引 言
二、 文献回顾与研究假设
    1.信息不对称、信号理论与中小企业银行贷款
    2.风险投资对中小企业银行贷款的认证效应分析
    3.风险投资对中小企业银行贷款认证效应的作用差异
        第一, 所处地区银行业发展水平差异。
        第二, 是否高新技术企业。
        第三, 公司规模差异。
        第四, 产权属性差异。
    4.风险投资认证效应对传统贷款“硬”信息的交互作用分析
三、 实证方法设计
    1.样本数据
    2.模型设定与相关变量度量
        (1) 风险投资对中小企业银行贷款可获得性的影响检验。
        (2) 风险投资认证效应对信贷“硬”信息的交互作用检验。
四、 实证检验结果与分析
    1.变量的描述性统计分析
    2.风险投资对中小企业银行贷款可获得性的影响检验
    3.风险投资认证效应对中小企业银行贷款可获得性的作用差异检验
    4.风险投资认证效应对银行贷款传统“硬”信息的交互作用检验
    5.内生性问题及其他稳健性检验
        (1) 内生性问题。
            1) PSM倾向得分匹配法:
            2) 同一公司在首次风险投资参与前后贷款可获得性的对比检验:
        (2) 进一步的检验风险投资对中小企业银行贷款违约的影响。
五、 研究结论与启示


【参考文献】：
期刊论文
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[2]为何要与国有企业合作创新?——基于民营中小企业资源匮乏视角[J]. 李晓翔,刘春林.  经济管理. 2018(02)
[3]风险投资持股对股价崩盘风险的影响研究[J]. 权小锋,尹洪英.  科研管理. 2017(12)
[4]风险投资对上市公司股利政策影响的实证研究[J]. 吴超鹏,张媛.  金融研究. 2017(09)
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[6]风险投资网络具有“传染”效应吗——基于上市公司超薪酬的研究[J]. 蔡宁,邓小路,程亦沁.  南开管理评论. 2017(02)
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[9]产权性质、政府干预与企业财务困境应对——基于中国远洋、尚德电力和李宁公司的多案例研究[J]. 祝继高,齐肖,汤谷良.  会计研究. 2015(05)
[10]风险投资“逐名”动机与上市公司盈余管理[J]. 蔡宁.  会计研究. 2015(05)



本文编号：3549045