我国股票指数期货市场与现货市场互动关系的实证研究

发布时间：2017-05-12 16:14

  本文关键词：我国股票指数期货市场与现货市场互动关系的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：2010年4月16日,沪深300股票指数期货合约在我国正式上市交易,由此改变了我国长期以来的单边市格局,改变了我国投资者在证券市场只能进行单边操作的不健康状态,这一事件在我国金融发展史上具备“里程碑式”的意义。一方面,股票指数期货市场的推出满足了投资者多元化需求,对我国金融市场的完善成熟做出了卓越的贡献；另一方面,在沪深300股指期货正式推出之后,现货市场的基础金融资产也受到了一定的影响。我国股票指数期货市场与现货市场的互动关系成为学术界探讨的热点,学者们也对此问题进行了论证。由于我国特有的国情以及市场经济体制,在研究股票指数期货市场与现货市场互动关系时不能完全借鉴国外的研究结论,而国内的现有文献受限于股票指数期货在我国运行时间较短,仅依靠模拟数据或者高频数据样本实证得出的结论难免有失偏颇。本文立足于我国特有的经济体制和现实情况,通过学习借鉴国内外不同学者的思想理论对二者的互动关系进行了定性和定量分析。在定性分析中,研究了股票指数期货市场价格具备先行性的原因,结合股票指数期货的性质阐明了股票指数期货市场通过价格发现和资产配置两条途径对现货市场基础金融资产价格进行影响的机制,同时从联动性角度研究了现货市场对股票指数期货市场的价格修正机制。在定量分析中,采用国外先进成熟的实证方法,结合我国的真实交易数据对股票指数期货价格先行性、股票指数期货市场对现货市场价格的引导作用及现货市场对股票指数期货的价格修正机制进行了实证研究。最后,本着学以致用的态度提出了相应的政策建议,并对文章的后续研究进行了展望。
【关键词】：互动关系 价格发现 资产配置 价格修正机制
【学位授予单位】：首都经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F724.5
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 引言8-15
• 1.1 选题背景和意义8-10
• 1.2 主要研究内容10-11
• 1.3 国内外文献综述11-14
• 1.3.1 国外文献综述11-13
• 1.3.2 国内文献综述13-14
• 1.3.3 研究评述及启示14
• 1.4 创新与不足之处14-15
• 2 股票指数期货市场与现货市场互动关系的理论分析15-24
• 2.1 股票指数期货的性质16
• 2.2 股票指数期货市场价格发现功能及其对现货市场的影响机制16-21
• 2.2.1 股票指数期货市场价格先行性原因分析18-19
• 2.2.2 股票指数期货市场通过价格发现功能影响现货市场的机制19-21
• 2.3 股票指数期货市场资产配置功能及其对现货市场的影响机制21-24
• 2.3.1 股票指数期货市场的资产配置功能21-22
• 2.3.2 股票指数期货市场通过资产配置功能影响现货市场的理论分析22-24
• 2.4 现货市场对股票指数期货市场的价格修正机制24
• 3 我国股票指数期货市场与现货市场互动关系的实证研究方法24-31
• 3.1 平稳性原理及单位根检验25-27
• 3.1.1 平稳性原理25-26
• 3.1.2 金融时间序列的平稳性检验26-27
• 3.2 协整检验27-29
• 3.2.1 EG检验和CRDW检验法28
• 3.2.2 Johansen协整检验法28-29
• 3.3 格兰杰因果检验与希姆斯检验29-31
• 3.3.1 格兰杰因果检验29-31
• 3.3.2 希姆斯检验31
• 4 我国股票指数期货市场与现货市场互动关系的实证分析31-42
• 4.1 样本数据介绍32-33
• 4.2 数据的统计性描述33-35
• 4.3 互动关系的实证分析35-41
• 4.3.1 平稳性检验35-36
• 4.3.2 协整检验36-38
• 4.3.3 格兰杰因果检验38-40
• 4.3.4 脉冲响应40-41
• 4.4 研究结果分析41-42
• 5 研究建议及研究展望42-46
• 5.1 研究结论与政策建议42-44
• 5.2 研究展望44-46
• 参考文献46-49
• 致谢49-50
• 攻读硕士学位期间的研究成果50

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