我国上市公司资产剥离绩效及其影响因素研究

发布时间：2017-05-15 13:00

  本文关键词：我国上市公司资产剥离绩效及其影响因素研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：资产剥离作为一种收缩性的运营资本方式,伴随着西方发达国家五次兼并活动的发展,也已引起西方财务理论研究者和实务界的重视和研究。这一特殊的重组方式在重新配置市场经济资源、适时调整产业结构、盘活存量资产等方面具有不可替代的优势。但在国内理论界和实务界并未引起足够的重视,对于资产剥离究竟是否能给我国企业带来绩效的改善,有助于企业的持续发展这一问题,当前的文献也并没能得出统一的结论,而对于哪些因素影响剥离绩效的研究更是鲜有且零散。因此,本文以资产剥离为研究主题,用规范分析和实证分析的研究方法对上述问题做出回答,并提出提高我国上市公司资产剥离效率的相关建议。本文的行文思路如下:在梳理国内外理论相关文献和简要概括国内外资产剥离实践发展情况基础上,分别从资源优化配置、归核化、委托代理等理论阐述剥离绩效的来源作为本文研究的重要理论支撑。之后,结合我国剥离实践状况,分析可能的影响剥离绩效的因素,在前文理论分析基础上,提出本文的一系列假设。之后,搜集从2007年至2010年四年中当年除资产剥离外未进行其他资产重组活动的上市公司为样本。同时采用综合绩效得分(选取反映公司盈利能力、营运能力和发展能力的八个初始财务指标,采用因子分析法计算得到各样本综合绩效得分)和单一指标(净资产收益率)衡量公司绩效,通过描述性分析,均值比较法和配对样本T检验来研究样本公司剥离前后绩效的变化。并且在此基础上,以样本企业剥离前后绩效的变化为被解释变量,建立四个多元一次线性回归模型,以研究影响我国企业剥离绩效的因素有哪些。最后,通过本文的上述研究分析,对我国公司今后成功实施资产剥离提出相关建议。本文的研究发现通过剥离部分股权以及闲置资产后,多数上市公司无论是采用因子分析法计算得出的综合绩效,还是代表企业盈利能力的单一指标净资产收益率在剥离后均有明显改善,其中以综合绩效得分衡量的绩效变化在剥离当年、剥离后一年、剥离后三年均有显著提高,而以净资产收益率为衡量的绩效在剥离后第二年和第三年有显著的提高。在影响剥离绩效的因素研究中,以净资产收益率变化代表剥离绩效变化的模型拟合效果较好,实证发现在国有股比重较大的上市公司,其剥离绩效有所下降。独立董事和外部债权人的监督在上市公司资产剥离中发挥比较重要的作用,其监督作用一定程度上保障着剥离绩效的发挥,而企业的股权集中度与企业剥离盈利能力变化的大小并无显著关系。此外,企业的多元化程度也是影响剥离绩效的一个重要因素。
【关键词】：上市公司 资产剥离 绩效 影响因素
【学位授予单位】：首都经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F275
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 绪论8-12
• 1.1 研究背景和研究意义8-10
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 研究意义9-10
• 1.2 研究内容和研究思路10-11
• 1.3 论文特色与创新11-12
• 2 文献综述12-20
• 2.1 国外文献综述12-15
• 2.2 国内文献综述15-18
• 2.3 国内外文献评述18-20
• 3 国内外企业资产剥离的发展状况20-25
• 3.1 西方企业资产剥离的发展历程20-21
• 3.2 我国企业资产剥离的发展历程21-22
• 3.3 我国企业进行资产剥离的动因分析22-25
• 3.3.1 回归主业，调整产业结构，集中力量发展核心业务22-23
• 3.3.2 优化资源配置，提高资产使用效率23
• 3.3.3 盘活资产，，筹措资金，补充流动资金23
• 3.3.4 减轻债务负担，改善财务状况23-24
• 3.3.5 规避经营风险，降低投资损失24-25
• 4 企业资产剥离的理论概述25-32
• 4.1 资产剥离的基本概念及界定25-26
• 4.2 资产剥离的基本理论26-28
• 4.2.1 资源优化配置理论26
• 4.2.2 委托代理理论26-27
• 4.2.3 归核化理论27
• 4.2.4 融资理论假说27-28
• 4.3 影响我国上市公司资产剥离绩效的因素分析28-32
• 4.3.1 公司治理对剥离绩效的影响28-30
• 4.3.2 多元化程度对剥离绩效的影响30
• 4.3.3 债权人的外部监督对剥离绩效的影响30-31
• 4.3.4 影响剥离绩效的其他因素31-32
• 5 我国上市公司资产剥离绩效的实证研究32-47
• 5.1 样本选择及数据来源32
• 5.2 样本的行业分布特征32-34
• 5.3 变量指标的选取及测算34-36
• 5.4 对剥离绩效变化的实证分析36-42
• 5.4.1 对综合绩效得分的实证分析36-40
• 5.4.2 对单一指标净资产收益率的实证分析40-42
• 5.5 对影响上市公司剥离绩效的因素回归42-44
• 5.6 因素回归实证结果分析44-47
• 6 提升我国上市公司资产剥离绩效的建议47-50
• 6.1 研究结论47
• 6.2 提升我国上市公司资产剥离绩效的建议47-50
• 致谢50-51
• 参考文献51-54
• 在学期间发表的学术论文及研究成果54-55

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前5条

1 苏文兵;李心合;莫迁;;多元化程度、经理人变更与企业资产剥离——来自中国上市公司的经验证据[J];财贸研究;2009年06期

2 李善民,李珩;中国上市公司资产重组绩效研究[J];管理世界;2003年11期

3 陈信元,张田余;资产重组的市场反应——1997 年沪市资产重组实证分析[J];经济研究;1999年09期

4 李善民,陈玉罡;上市公司兼并与收购的财富效应[J];经济研究;2002年11期

5 何威风;;分权化改革、政府干预与国有企业债务融资[J];科学决策;2009年10期

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本文编号：367800