宏观政策不确定性与企业现金持有

发布时间：2022-09-17 18:44

　　本文利用1999—2013年中国上市公司的数据,从省级党代会召开的角度研究宏观政策不确定性对企业现金持有的影响。实证结果发现,省级党代会召开的前一年和当年,宏观政策不确定性较高,企业增加现金持有,省级党代会召开的后一年,企业现金持有水平降低;民营企业、经理人持股比例高的企业以及市场化程度低地区的企业对宏观政策不确定性更为敏感。进一步的研究还发现,企业应对宏观政策不确定性的方法是增加短期借款比例;省级党代会召开的后一年,企业会将前两年增持的现金资产投入更高收益的项目中,投资支出相应增加。 

【文章页数】：24 页

【文章目录】：
一、 引 言
二、 文献回顾、理论分析与研究假设
    (一) 现金持有的理论和影响因素
    (二) 宏观政策不确定性与企业行为
    (三) 研究假设
        1. 宏观政策不确定性与企业现金持有
        2. 不同产权性质的影响
        3. 经理人持股的影响
        4. 市场化水平的影响
三、 研究设计与描述性统计
    (一) 样本数据
    (二) 计量模型
四、 实证检验结果及分析
    (一) 宏观政策不确定性与企业现金持有水平
    (二) 产权性质、经理人持股、市场化水平
    (三) 稳健性检验
    (四) 进一步讨论
        1. 增持现金目的检验
        2. 新增投资支出检验
五、 结 论


【参考文献】：
期刊论文
[1]政治周期与地方政府土地出让行为[J]. 余靖雯,肖洁,龚六堂.  经济研究. 2015(02)
[2]经济政策不确定性、现金持有水平及其市场价值[J]. 王红建,李青原,邢斐.  金融研究. 2014 (09)
[3]宏观经济政策如何影响公司现金持有的经济效应?——基于产品市场和资本市场两重角度的研究[J]. 陆正飞,韩非池.  管理世界. 2013(06)
[4]政治不确定性、政治关联与民营企业投资——来自市委书记更替的证据[J]. 徐业坤,钱先航,李维安.  管理世界. 2013(05)
[5]政策不确定性与企业投资行为——基于省级地方官员变更的实证检验[J]. 贾倩,孔祥,孙铮.  财经研究. 2013(02)
[6]政治权力转移与公司投资:中国的逻辑[J]. 曹春方.  管理世界. 2013(01)
[7]地方官员更替与企业投资[J]. 陈艳艳,罗党论.  经济研究. 2012(S2)
[8]所有权性质、市场化进程与企业风险承担[J]. 李文贵,余明桂.  中国工业经济. 2012(12)
[9]政府质量、终极产权与公司现金持有[J]. 陈德球,李思飞,王丛.  管理世界. 2011(11)
[10]宏观经济政策与微观企业行为——拓展会计与财务研究新领域[J]. 姜国华,饶品贵.  会计研究. 2011(03)



本文编号：3679751