分级基金折溢价与投资者情绪研究

发布时间：2022-12-03 23:01

　　以往研究表明封闭式基金折价率可以较好的衡量投资者情绪,然而国内市场上封闭式基金数量较少,导致封闭式基金折价率可能无法准确反映投资者情绪。而如今,市场上分级基金子基金份额的价格同样常常大幅偏离其参考净值,分级基金折溢价指标或可成为投资者情绪指标的有效补充。本文从投资者情绪理论角度,检验其可行性并研究其对股票市场的影响及应用。文章结合分级基金特征,选取指标表征折溢价程度,并参考封闭式基金折价的研究,实证比较分级基金B份额价格与净值的波动率,对折溢价指标进行相关性分析,得出所选取的指标可以作为较好的投资者情绪代理变量。在此基础上,本文进一步分析折溢价指标对股票市场收益率的影响,得出前期折溢价指标对市场指数收益率有显著影响,呈正相关关系,当期指标则负相关。然而折溢价指标对市场未来收益并没有显著的预测能力。最后,根据分级基金折溢价指标均值回复的性质及配对转换条款,本文构建投资策略并简单分析其可行性。本文结论将有助于证券市场实证研究获得更完善的投资者情绪信息,也有助于投资者做出更好的投资决策。 

【文章页数】：68 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    1.1 研究背景与意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究内容和思路
        1.2.1 研究内容
        1.2.2 研究思路
第二章 分级基金与投资者情绪概述
    2.1 分级基金概述
        2.1.1 分级基金的概念与类型
        2.1.2 分级基金市场概况
        2.1.3 分级基金的意义
    2.2 投资者情绪理论
        2.2.1 噪声交易者理论
        2.2.2 投资者情绪理论概述与国内外研究现状
        2.2.3 投资者情绪理论的衡量与检验
        2.2.4 投资者情绪对市场收益的影响效应
    2.3 本章小结
第三章 实证方案设计
    3.1 研究对象与样本选择
    3.2 研究变量的选取
        3.2.1 B份额溢价率
        3.2.2 整体折溢价率
        3.2.3 经价格杠杆调整的B份额价格变化率
    3.3 研究方法
        3.3.1 分级基金折溢价指标作为情绪代理变量的可行性分析
        3.3.2 基于分级基金折溢价的情绪指标对股票市场的效应分析
第四章 分级基金折溢价指标作为情绪代理变量的可行性分析
    4.1 分级基金B份额价格与参考净值波动率比较
    4.2 不同分级基金间的同一指标的相关性分析
        4.2.1 分级基金总体间折溢价指标的相关性分析
        4.2.2 跟踪指数的分级基金间折溢价指标的的相关性分析
        4.2.3 相关性分析主要结论
    4.3 分级基金折溢价指标与常用情绪指标的相关性分析
        4.3.1 折溢价指数的编制与常用情绪指标的选取
        4.3.2 基于每周数据的相关性分析
    4.4 本章小结
第五章 分级基金折溢价指标对股票市场的影响分析
    5.1 投资者情绪与当期市场指数收益率的回归分析
        5.1.1 构造分析模型
        5.1.2 基于每日数据的分析
        5.1.3 基于每日数据的分析
        5.1.4 小结
    5.2 情绪代理变量对市场指数收益率的预测分析
        5.2.1 预测分析模型
        5.2.2 预测性回归分析
    5.3 投资策略的构建及简要分析
    5.4 本章小结
第六章 结论与展望
    6.1 主要结论
    6.2 后续展望
参考文献
致谢
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【参考文献】：
期刊论文
[1]基于不同板块的投资者情绪效应研究[J]. 方媛.  武汉理工大学学报. 2010(12)
[2]投资者情绪与股票收益:总体效应与横截面效应的实证研究[J]. 蒋玉梅,王明照.  南开管理评论. 2010(03)
[3]投资者情绪对资本市场稳定性的实证研究——来自截面效应的分析[J]. 刘莉亚,丁剑平,陈振瑜,相恒宁.  财经研究. 2010(03)
[4]中国股市投资者情绪测量研究:CICSI的构建[J]. 易志高,茅宁.  金融研究. 2009(11)
[5]投资者情绪与股票横截面收益的实证研究[J]. 蒋玉梅,王明照.  经济管理. 2009(10)
[6]噪音交易、投资者情绪波动与股票收益[J]. 张强,杨淑娥.  系统工程理论与实践. 2009(03)
[7]投资者情绪指数及中国股市的实证[J]. 黄德龙,文凤华,杨晓光.  系统科学与数学. 2009(01)
[8]中国股市投资者情绪与股票收益的实证研究[J]. 张强,杨淑娥,杨红.  系统工程. 2007(07)
[9]不完全理性、投资者情绪与封闭式基金之谜[J]. 伍燕然,韩立岩.  经济研究. 2007(03)
[10]行业特征、市场情绪与收益波动[J]. 姜继娇,杨乃定.  管理学报. 2006(05)

博士论文
[1]基于情绪的投资者行为研究[D]. 薛斐.复旦大学 2005

硕士论文
[1]投资者情绪对IPO抑价的影响分析[D]. 姜兴阳.西南财经大学 2011



本文编号：3707150