创业企业的资本结构选择——基于管理层和董事会群体决策的视角

发布时间：2023-02-26 18:19

　　以2010—2016年创业板上市公司为研究样本,从群体决策视角出发,实证分析创业板上市公司管理层所有权强度与董事会非正式层级清晰度及其交互作用对资本结构的影响。研究结果表明:管理层所有权强度会显著减少公司的资产负债率;董事会非正式层级清晰度会显著增加资产负债率,其交互作用会显著减少公司的资产负债率。进一步地将管理层所有权强度与董事会非正式层级清晰度各自分为高低两类,交叉形成四种不同组合分别进行验证,研究发现:高管理层所有权强度与高董事会非正式层级清晰度的交互作用及低管理层所有权强度与高董事会非正式层级清晰度的交互作用均显著减少资产负债率;低管理层所有权强度与低董事会非正式层级清晰度的交互作用及高管理层所有权强度与低董事会非正式层级清晰度的交互作用均显著增加资产负债率。在高管理层所有权强度-低董事会非正式层级清晰度和低管理层所有权强度-高董事会非正式层级清晰度的组合中,管理层所有权强度与董事会非正式层级清晰度存在替代作用。

【文章页数】：11 页

【文章目录】：
一、问题提出
二、理论分析与假设提出
    (一)管理层所有权强度与资本结构的关系
    (二)董事会非正式层级清晰度与资本结构的关系
    (三)管理层所有权强度与董事会非正式层级清晰度的交互效应对资本结构的影响
三、数据来源与变量设计
    (一)样本选择与数据来源
    (二)变量设计
        1. 被解释变量:资本结构(CS)
        2. 解释变量
        3. 控制变量
四、实证分析
    (一)描述性统计分析
    (二)回归分析
        1. 管理层所有权强度、董事会非正式层级清晰度与资本结构总样本回归
        2. 分组回归检验
            (1)高管理层所有权强度与高董事会非正式层级清晰度。
            (2)高管理层所有权强度与低董事会非正式层级清晰度。
            (3)低管理层所有权强度与低董事会非正式层级清晰度。
            (4)低管理层所有权强度与高董事会非正式层级清晰度。
五、结论与启示



本文编号：3750659