投资者注意力与管理层业绩预告择机——积极监督抑或过度压力

发布时间：2023-08-06 20:06

　　本文以我国A股2007年一季度至2015年四季度发布业绩预告的上市公司为样本,检验了投资者注意力对上市公司管理层业绩预告择机的治理作用。检验结果表明:投资者注意力提高能显著促进管理层选择在交易日发布业绩预告,对上市公司管理层业绩预告择机具有积极监督作用;但是,在管理层对坏消息业绩预告择机中更显著表现为过度压力作用,即更可能导致管理层选择在非交易日发布坏消息业绩预告;通过内生性检验、替换研究变量等方式进行的稳健性检验结果均支持以上结论。进一步的检验发现,公司投资者构成中机构投资者比例的提高对投资者注意力的积极监督作用或过度压力作用具有显著强化效应。本文的研究对积极发挥投资者注意力的治理功能,突出市场参与主体的监管作用,促进监管方式由行政主导向市场主导转变具有积极的实践意义。

【文章页数】：17 页

【文章目录】：
一、 前 言
二、 文献综述与理论假设
三、 研究设计
    1.样本选择
    2.变量定义与度量
        (1) 投资者注意力。
        (2) 业绩预告择机。
        (3) 消息性质。
        (4) 控制变量。
    3.回归模型设计
四、 实证结果分析
    1.变量均值对比检验
    2.变量相关系数检验
    3.投资者注意力对业绩预告择机选择作用的多元回归结果分析
    4.投资者注意力对管理层不同性质消息业绩预告择机的治理作用回归结果分析
五、 稳健性检验
    1.内生性检验
        (1) 工具变量法。
        (2) 其他的内生性检验方法。
    2.投资者注意力变量度量
    3.业绩预告择机度量改变
六、 进一步检验
七、 结论与政策建议
    1.研究结论与贡献
    2.政策建议



本文编号：3839969