“三公”理论再认识与证券监管制度重塑

发布时间：2023-09-13 21:06

　　证券监管之目的性决定证券监管所需的理论,由于对证券监管目的的认识偏差,导致证券监管理论争议长存、证券监管实践效果不佳。从20世纪初以来,证券监管理论主要有公共利益理论、监管者被俘获理论、监管供需理论、法律不完备性理论等。上述理论尽管有其合理因素,但不足和缺陷也很明显。从证券监管之合目的性伊始,"公开、公平、公正"理论才是证券监管的核心指导理论。基于"三公理论",有必要对于证券监管制度进行重新塑造,其主要涉及监管公开的标准及配套系列制度、监管信息公平制度及交易规则公平、监管公正的激励和约束条件。

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【文章目录】：
一、问题之缘起
二、传统证券监管理论:问题检视
    (一)对公共利益理论之检视
        1. 公共利益理论不能体现证券监管之多维目的
        2. 公共利益理论本身概念模糊、不确定
        3. 社会整体利益是证券监管正当性之价值源泉
    (二)对监管者被俘获理论之检视
        1. 监管者被俘获理论不能阐释“监管供给”产生原因及说明监管行为变异问题
        2. 监管者被俘获理论不能突出证券监管之目的
    (三)对监管供需理论之检视
        1. 监管供需理论不能解释公共产品监管需求之内在机理
        2. 监管供需理论不能突出证券监管目的——社会整体利益性
    (四)对法律不完备性理论之检视
        1. 法律不完备性理论与证券监管目的——社会整体利益性之间存在脱节
        2. 法律不完备性理论与证券监管法律实施机制之间非因果性
三、证券监管“三公”理论:必要性再认识
    (一)证券监管:公开理论的必要性
        1. 证券监管公开直接保障投资者知情权、监督权、投资决策权
        2. 证券监管立法之基石:公开
    (二)证券监管:公平理论的必要性
    (三)证券监管:公正理论的必要性
        1. 监管行为的正当性
        2. 公正的路径依赖与矫正的公正
        3. 合理界定证券监管自由裁量权和被监管主体的权利边界
四、证券监管三公理论指导下的监管制度重塑
    (一)监管公开制度重塑
    (二)监管公平制度重塑
    (三)监管公正制度重塑
        1. 程序公正之保障
        2. 实体公正之保障
五、结 语



本文编号：3845903