基于日交易数据的上海股市量价关系实证研究

发布时间：2017-05-22 13:21

  本文关键词：基于日交易数据的上海股市量价关系实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：量价关系研究不但是量价关系理论发展的需要，更是对股票市场进行实证研究、分析市场微观结构与市场有效性的需要。股票市场微观结构理论指出，股票市场的波动与市场信息具有紧密的关系。股票市场中的交易量可作为市场信息的一种替代变量，能够衡量市场信息流，传递市场价格信号。因此，研究上海股市的量价关系可以深入分析上海股市的运行状况，提高监管效率，促进上海股票的健康发展。在上海股市量价关系研究中，学者们往往注重研究传统上的量价关系，而本文注重研究这几个方面的问题：收益率受不同类型交易量与收益率的冲击反应；不同类型交易量与收益率对收益率波动贡献程度；收益率自相关与不同类型交易量之间的关系；在收益率对其自身波动的影响下，，研究收益率波动与不同类型交易量之间的关系。 本文基于混合分布假说把交易量分解为预期交易量与非预期交易量，并把不同类型交易量作为上海股市收益率的重要影响因素，研究以上几个方面的问题。全文正文共有六个部分。第一部分为绪论，主要阐述了上海股市的发展状况、量价关系研究意义、研究思路等多个方面；第二部分为文献综述，首先综述评价绝对收益率与交易量之间的关系、收益率与交易量之间的关系、收益率自相关与交易量之间的关系、收益率与交易量的因果关系及收益率波动与交易量之间的关系，其次介绍了混合分布假说理论研究进展；第三、四与五部分是上海股市量价关系实证研究，首先研究收益率的基本特征、交易量的去势与分解，然后用VAR模型分析收益率、不同类型交易量对收益率的动态影响，最后基于EARCH（1，1）模型研究收益率自相关及收益率波动与交易量（预期交易量、非预期交易量）之间的关系；第六部分为本文的研究结论、展望及相应的政策建议。 经过上海股市量价关系实证研究，本文主要得到九条结论。第一，上证指数收益率不符合正态分布，其波动率主要集中在-5%-5%之内，较为稳定，但其具有集聚性与非对称特征。第二，日交易量具有一定的线性与非线性趋势，对其采用三次时间去势模型较Chen (2001)的二次时间去势模型更能剔除日交易量中的趋势。第三，在VAR模型下，经Granger因果检验显示，去势交易量、非预期交易量是收益率的格兰杰因果原因；反之，则不成立。预期交易量与收益率互为因果关系。第四，收益率对其自身的冲击反应较为持久且强烈，对去势交易量与非预期交易量的冲击反应相似，而对预期交易量的冲击反应较小。第五，收益率波动主要是自身变动引起的，只有不足3.73%来源于交易量，不同交易量对收益率波动的影响程度不同。第六，收益率自相关与预期交易量存在显著负向相关性，而与非预期交易量存在显著正相关性。第七，在收益率自相关与预期交易量相关下，收益率不但能够消除其波动中的杠杆效应，还能减少ARCH效应。第八，在收益率对其自身波动影响下，非预期交易量能够解释收益率波动的非对称性，有助于减少ARCH效应，而预期交易量对收益率波动无显著的影响。
【关键词】：上海股市 量价关系 MDH VAR模型 EARCH(1 1)模型
【学位授予单位】：浙江财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F224;F832.51
【目录】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-10
• 第1章 绪论10-16
• 1.1 研究背景10-11
• 1.2 研究意义11-12
• 1.3 研究对象与主要内容12
• 1.4 研究思路与结构安排12-14
• 1.5 创新点与不足14-16
• 第2章 量价关系文献综述16-23
• 2.1 绝对收益率与交易量之间的关系16
• 2.2 收益率与交易量之间的关系16-17
• 2.3 收益率自相关与交易量之间的关系17-18
• 2.4 收益率与交易量的因果关系18-19
• 2.5 收益率波动与交易量的关系19-21
• 2.6 混合分布假说理论研究进展21-23
• 第3章 上海股市收益率的基本特征及交易量分解23-34
• 3.1 样本数据的选取23
• 3.2 收益率的基本统计特征与平稳检验23-26
• 3.3 交易量的去势26-29
• 3.4 去势交易量的分解29-33
• 3.5 本章结论33-34
• 第4章 基于 VAR 模型的上海股市量价关系动态分析34-49
• 4.1 VAR 相关理论简介34-38
• 4.2 上海股市的 VAR 模型38-43
• 4.3 格兰杰因果检验43-44
• 4.4 脉冲响应分析44-47
• 4.5 方差分析47-48
• 4.6 本章小结48-49
• 第5章 基于 EGARCH(1,1)模型的上海股市量价关系分析49-60
• 5.1 EGARCH（1,1）模型介绍49-50
• 5.2 上海股市收益率自相关与交易量之间的关系50-53
• 5.3 上海股市收益率波动与交易量之间的关系53-58
• 5.4 本章小结58-60
• 第6章 本文研究总结60-65
• 6.1 研究结论60-61
• 6.2 研究不足及展望61-63
• 6.3 政策与建议63-65
• 参考文献65-68
• 附录68-69
• 后记69-70
• 致谢70-71

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前7条

1 陈灿平;刘武;;上海股票市场收益率与成交量因果关系研究[J];经济经纬;2007年02期

2 赵留彦,王一鸣;沪深股市交易量与收益率及其波动的相关性:来自实证分析的证据[J];经济科学;2003年02期

3 张小勇;任德平;;基于高频数据沪深300股指期货量价关系研究[J];湖南大学学报(社会科学版);2013年02期

4 文凤华;龚旭;黄创霞;陈晓红;杨晓光;;股市信息流对收益率及其波动的影响研究[J];管理科学学报;2013年11期

5 杨彬;沪市A股交易量与收益率及波动性的关系——基于混合分布模型的实证研究[J];统计与决策;2005年08期

6 李雪;;牛市与熊市中股票价格和成交量互动关系对比分析——基于对上证综指的实证研究[J];现代商业;2010年14期

7 张林凤;李菲菲;;成交量变动对上证指数的影响[J];中国证券期货;2013年07期

  本文关键词：基于日交易数据的上海股市量价关系实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：385850