信息传递、集体踩踏与系统性尾部风险

发布时间：2024-02-20 04:28

　　基于中国A股市场2005—2015年的历史数据,本文探讨了股票所处信息网络的结构特征与其系统性尾部风险之间的关系。本文发现在市场极端下跌时,同一网络的基金之间存在信息传递,使得它们的资产组合调整行为更为一致、呈现出集体踩踏的特征,而这种集体踩踏行为的程度会受到特定信息传递机制的影响,进而影响个股的系统性尾部风险。具体表现为个股所处信息网络的集中度越高、密度越小,系统性尾部风险越高。本研究有助于更好地理解中国股票市场极端波动背后的机理。

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【部分图文】：

图２基金与股票网络结构

９０８经济学（季刊）第１８卷（二）极端情况下的基金行为一致性由于本文样本频率为半年度，为了检验市场极端情况下的基金行为特征的有效性，因此需要市场连续长时间处于极端下跌中的样本。能够满足上述要求的样本期间包括２００７年１２月底到２００８年１２月底的大跌，以及２０１５年的股灾。图２基....