基于中国创业板市场动量策略与动量崩溃现象研究

发布时间：2017-05-24 12:25

  本文关键词：基于中国创业板市场动量策略与动量崩溃现象研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：传统金融学主要有两大核心,有效性市场假说,资产组合理论,资产组合理论又是建立在有效性市场假说的基础上。金融市场中的市场有效性是指资本市场能够迅速并且充分的吸收信息,最后可以反映到市场价格上面的程度。但随着越来越多的异象的发现,对有有效性市场假说和传统金融学提出了强有力的挑战,其中动量效应与反转效应就是最有力的冲击。动量效应就是资产组合收益率趋势会持续下去,以前收益率高的股票,在未来还会获得高的收益,以往收益率低的股票,在未来还会持续走低,依旧会获得较低收益率。反转效应就是收益率会和以往的收益率趋势相反,即以前收益率高的股票,在未来反而会获得较低的收益,作为比照,以往收益率低的股票,在未来反而会获得较高的收益。动量崩溃,就是对动量效应和反转效应赋予一个明确的时间,研究其发生的时候,过去和现在的市场状况,和动量效应与反转效应的区别,就在于前者是一个流量的概念,后者是一个存量的概念。本文首先介绍了国内外动量策略以及动量崩溃现象的研究现象与最新动态,又介绍了动量策略以及动量崩溃现象的理论基础,从有效市场假说和资产组合理论为基础的传统金融学,一直到行为金融学,包括对动量效应和反转效应以及动量崩溃的形式和来源。本文采用序数期不重叠的方法对中国创业板市场2010.1-2015.01的考虑现金红利再投资的月收益率进行了研究。研究发现,创业板市场短期出现反转效应,并不存在短期动量效应,且各个长期动量与反转效应不明显,与以往学者研究类似。动量崩溃现象主要显著出现于短期,且发生在大盘从高处回落的时候,与Daniel,Jagannathan and Kim(2012)的研究美国的数据相反,认为此实证结果与实际情况也是相吻合的。总结本文所研究问题的结论,针对投资者,投资者可以采取动量策略来获取超额收益。可以采用逆向操作动量策略,利用反转效应,来获取短期的反转效应收益。同时在市场从高处回落的时候,要注意动量策略的尾部风险,避免发生动量崩溃。针对创业板市场建设,提出了加强监管、提高机构投资者的所占比例、加快和完善退市制度建立和改进等建议。
【关键词】：创业板市场 动量效应 反转效应 动量崩溃
【学位授予单位】：云南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-7
• 第一章 绪论7-12
• 第一节 选题背景7-9
• 第二节 选题意义9
• 第三节 研究方法9-11
• 第四节 论文结构安排11
• 第五节 文章不足与创新11-12
• 第二章 文献综述12-16
• 第一节 动量效应与反转效应的国外研究的文献综述12-14
• 第二节 动量效应与反转效应的国内研究的文献综述14-15
• 第三节 动量崩溃的文献综述15-16
• 第三章 理论基础16-28
• 第一节 传统金融学16-21
• 第二节 对有效性市场假说的质疑21-25
• 一、对市场有效性假说来自理论上的挑战21-23
• 二、动量效应等金融异象对有效性市场假说来自实证上面的挑战23-25
• 第三节 行为金融对动量效应与反转效应的研究25-27
• 第四节 中国创业板市场现状与面临的风险27-28
• 第四章 实证研究28-49
• 第一节 样本与数据选取和处理28-30
• 第二节 研究方法30-49
• 一、研究方法概述30-31
• 二、动量策略方法31
• 三、动量崩溃现象研究方法31
• 四、研究所需公式31-34
• 五、实证研究34-41
• 六、动量崩溃的实证研究41-49
• 第五章 结论和建议49-51
• 第一节 结论49-50
• 第二节 政策建议50-51
• 参考文献51-53
• 致谢53-54
• 本人在读期间研究成果54

【共引文献】

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  本文关键词：基于中国创业板市场动量策略与动量崩溃现象研究，由笔耕文化传播整理发布。

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本文编号：390802