金融发展滞后与IPO抑价——基于中国国情的实证研究

发布时间：2024-04-21 04:57

　　首次公开发行股票募集资金(Initial Public Offerings,简称为IPO),是指未上市的公司通过证券交易所首次公开向投资者发行股票,筹集资金用于商业项目发展。在这其中,最值得关注的是IPO第一天发行大幅折价的问题,即发行的新股股票上市首日的收盘价大大高于发行价,并且存在超额收益率的现象。在中国,新股首日发行的IPO抑价现象同样存在,且更加显著。历年IPO首发日都能获得较为明显的收益率,而且相比上证指数当年的涨幅来说超额收益相当可观。这一现象引起了国内外广大学者的兴趣。目前我国IPO抑价原因的研究已有一定成果,但仍存在一些不足之处。因此,本文从我国企业面临的基本金融环境——外部融资约束入手,对IPO首日抑价进行了系统的研究。 理论方面,本文沿袭了经典的有效市场假说,基于理性经济人的假设,在前人的理论基础上对IPO首日抑价的成因进一步深入研究。根据信息不对称理论的解释,IPO抑价正是对信息不对称造成的风险进行的补偿,且信息不对称的程度越高,投资者承担的风险越大,IPO的抑价程度也就越高。但是,传统理论忽略了金融体系内广泛存在的信息不对称问题,特别是信贷市场上的信息不对称同样...

【文章页数】：58 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    1.1 选题背景和意义
    1.2 研究思路
    1.3 本文的创新之处
第二章 文献综述
    2.1 IPO抑价的文献综述
    2.2 金融发展与企业融资约束文献综述
    2.3 现有研究的总体评述
第三章 金融发展滞后与IPO抑价关系的理论分析
    3.1 金融发展滞后对企业融资的约束
    3.2 中国金融发展的地域差异
    3.3 国企与民企的融资约束差异
    3.4 IPO抑价与缓解融资约束
第四章 金融发展滞后与IPO抑价关系的实证研究
    4.1 IPO抑价的定义和影响因素
    4.2 数据收集和描述性统计
    4.3 IPO抑价率的实证检验
    4.4 剔除二级市场影响的稳定性检验
第五章 结论和建议
    5.1 研究结论
    5.2 政策建议
    5.3 研究不足和展望
注释
参考文献
致谢



本文编号：3960436