基金业绩归因与投资者行为
发布时间:2024-04-27 02:48
本文以2006年1月至2016年12月中国64家股票型主动管理基金为样本,从基金净资金流变化的角度,检验了投资者决策与基金业绩结构的关系,以期更好地理解投资者行为。本文结论有:(1)整体上,投资者在衡量基金经理能力时,更关注原始超额收益率或只基于市场风险调整风险敞口,这可能与中国市场投资工具仍然不够充分、风险难以有效对冲有关;(2)机构投资者相比个人投资者对风险敞口的识别更严格;(3)简单模型的优势集中在市场波动低、投资者情绪高的时期;(4)除基金经理能力外,净资金流变化对市场风险报酬也很敏感;(5)从alpha的角度,我国基金市场仍存在"赎回异象",可能与"处置效应"有关,仍需提升投资者对风险的认知,引导市场形成更加科学的投资观念。
【文章页数】:19 页
【文章目录】:
一、引言
二、文献回顾
三、数据和研究方法
(一) 样本选择
(二) alpha的测算
(三) 基金数据的相关变量说明
1. 基金资金净流入
2. 控制变量
(四) 研究方法
四、实证结果
(一) 描述性统计
(二) 单期敏感程度比较
(三) 多期敏感程度比较
(四) 个人和机构投资者比较
(五) 时间序列分样本检验
(六) 投资者偏好
五、结论
本文编号:3965241
【文章页数】:19 页
【文章目录】:
一、引言
二、文献回顾
三、数据和研究方法
(一) 样本选择
(二) alpha的测算
(三) 基金数据的相关变量说明
1. 基金资金净流入
2. 控制变量
(四) 研究方法
四、实证结果
(一) 描述性统计
(二) 单期敏感程度比较
(三) 多期敏感程度比较
(四) 个人和机构投资者比较
(五) 时间序列分样本检验
(六) 投资者偏好
五、结论
本文编号:3965241
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