论新股发行制度改革背景下欺诈上市的法律规制

发布时间：2024-05-17 05:50

　　我国新股发行制度正在经历由核准制向注册制的变革,治理欺诈上市是注册制改革的重要任务之一。欺诈上市现象将会在新的发行制度中呈现出新的特征,如何用市场化的方法代替行政手段来治理欺诈上市成为一个新的课题。新股发行制度是资本市场规则的一部分,欺诈上市首先应该由发行制度的改革来规制,同时它又涉及到证券发行的各方主体和各类规则,考虑到资本市场的体系性,欺诈上市的治理也需要其他配套措施共同作用实现标本兼治。在新股发行制度改革背景下,规制欺诈上市应从合理配置发行监管权、重塑证监会的监管定位、完善注册制下发现违规的方式、强化欺诈上市的处理、健全投资者利益保护机制等方面采取有效的对策。

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【文章目录】：
一、不同发行制度下欺诈上市案例的实证分析
    (一) 审批制下欺诈上市的回顾
        1. 欺诈上市发行人多为国有企业, 地方政府对上市影响力巨大。
        2. 违规的发现方式混乱。
        3. 欺诈上市行为多在企业上市后被发现。
        4. 对于欺诈上市企业和中介机构的处罚偏重于行政处罚和刑事处罚。
    (二) 核准制下欺诈上市的检讨
        1. 欺诈上市企业以私营企业为主。
        2. 发现违规方式转变。
        3. 发现违规时间前移。
        4. 行政和刑事处罚标准偏低。
    (三) 注册制下欺诈上市的前瞻
        1. 私营企业成为欺诈上市的主体。
        2. 欺诈对象的转移。
        3. 监管方式的市场化。
二、我国欺诈上市的症结探究
    (一) 行政主导的发行监管模式存在的问题
        1. 证监会应对欺诈上市的治理能力有限。
        2. 证券交易所上市审核权缺失。
        3. 地方政府对发行上市的影响过大。
        4. 地方证监局的作用有限。
    (二) 上市企业存在的问题
    (三) IPO中介机构存在的问题
        1. 保荐制的“双方代理”现状。
        2. 我国中介机构的信誉机制。
三、新股发行制度改革背景下规制欺诈上市的对策
    (一) 合理配置发行监管权
        1. 提高证券交易所的监管地位。
        2. 加强证券交易所上市监管。
    (二) 重塑证监会的监管定位
    (三) 完善注册制下发现违规的方式
        1. 建立中介机构诚信机制, 提高信息披露水平。
        2. 健全做空机制。
        3. 发挥公众舆论的作用。
    (四) 强化欺诈上市的处理
        1. 加重欺诈上市的法律责任。
        2. 增加市场化惩罚方式。
        3. 建立中介机构声誉机制。
    (五) 健全投资者利益保护机制
        1. 针对投资者的宣传教育。
        2. 设立投资者保护基金。
        3. 完善证券民事诉讼制度。



本文编号：3975475