中小企业的融资选择:商业信用或是银行贷款?——基于金融生态环境差异性和审计意见类型的视角

发布时间：2024-05-20 02:08

　　以2012—2015年创业板上市公司为研究样本,从金融生态环境差异性和不同审计意见类型的视角,考察了宏观、微观因素对企业两种外源融资方式——商业信用融资与银行贷款融资的影响。结果发现:(1)相对于被出具非标准审计意见的企业而言,被出具标准无保留审计意见的公司能够获得更多的商业信用融资与银行贷款融资。(2)在金融生态环境水平较高的地区,企业在取得较多商业信用融资的同时降低了其银行贷款融资的可得性。(3)在进行分组检验的基础上发现,在金融生态环境较恶劣且被出具非标准审计意见的情形下,企业持有商业信用融资的价值效应最高。(4)金融生态环境与审计意见对企业商业信用融资会产生"声誉互补效应",而当金融生态环境指数达到某一临界值时,互补效应将会失效;金融生态环境与审计意见的交互作用对企业的银行贷款融资会产生"声誉替代效应",当金融生态环境指数超过某一临界值时,这种替代效应会转变成互补效应。

【文章页数】：12 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论分析与研究假设
    (一) 商业信用融资、银行贷款融资与审计意见
    (二) 商业信用融资、银行贷款融资与金融生态环境
    (三) 商业信用融资、银行贷款融资与审计意见、金融生态环境
    (四) 金融生态环境与审计意见交互作用下的价值效应
三、研究设计
    (一) 样本选取与数据来源
    (二) 模型研究与变量定义
四、实证结果与分析
    (一) 描述性统计分析
    (二) 相关性分析
    (三) 回归检验结果与分析
        1. 审计意见与银行贷款、商业信用检验与分析
        2. 金融生态环境与银行贷款、商业信用检验与分析
        3. 审计意见、金融生态环境与银行贷款、商业信用检验与分析
        4. 金融生态环境与审计意见交互作用下价值效应的分组检验
        5. 进一步分析
        6. 稳健性分析
五、结论和建议



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