通胀预期:金融市场隐含信息的视角

发布时间：2025-02-13 17:50

　　 通胀预期在宏观经济政策的制定和执行中具有重要作用。相较传统的通胀信息提取方法,从金融资产价格中提取隐含的通胀信息具有即时性、前瞻性、真实性等优点。本文构建了三因子高斯仿射动态利率期限结构模型——名义-实际利率期限结构模型,通过对该模型的推导,成功地获得了名义债和真实债的解析定价公式,以及名义收益率、真实收益率、通货膨胀预期、通货膨胀风险溢酬和凸性调整Jensen项的解析表达与实证解读。

【文章页数】：20 页

【部分图文】：

图1通胀因子与--一CPI月度数据

６２经济学（季刊）第１８卷表３模型拟合程度的度量ＭＡＥ（ｂｐｓ）ＲＭＳＥ（ｂｐｓ）１年名义０．３９４９１７０６６０．５０８９００７０９３年名义０．５０３７８９８５４０．６８４８１９１２８５年名义０．４５７０６１９０２０．５４７７４３９３７７年名义０．３２４２３９３０９０．３９８５....

图2模型通胀预期与朗润通胀指数比较

第１期郑振龙等：通胀预期：金融市场隐含信息的视角６３理的通货膨胀度量指标。此外，图２给出了模型推断的季度同比通胀预期与朗润季度ＣＰＩ预测指数的比较。从图中可以观察到两者变化趋势接近，两种通货膨胀预测数据无论是在变化趋势还是数值水平上都保持着高度的一致。对朗润季度同比预测数据和本文....

图３月度隐含实际利率

６４经济学（季刊）第１８卷图３月度隐含实际利率图４月度通货膨胀预期的时候变宽。这说明：消极的经济环境会导致通胀预期降低，但人们对危机将会过去的信心会随着所考虑期限越长而更加坚定，这时不同期限的通胀预期将在市场悲观时拉大差距。反之，在经济环境积极的时期，投资者反映在国债市场上的对不....

图4月度通货膨胀预期Y

６４经济学（季刊）第１８卷图３月度隐含实际利率图４月度通货膨胀预期的时候变宽。这说明：消极的经济环境会导致通胀预期降低，但人们对危机将会过去的信心会随着所考虑期限越长而更加坚定，这时不同期限的通胀预期将在市场悲观时拉大差距。反之，在经济环境积极的时期，投资者反映在国债市场上的对不....

本文编号：4033885