投资者情绪、平均相关性与股市收益

发布时间：2017-06-01 04:13

  本文关键词：投资者情绪、平均相关性与股市收益，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：Pollet和Wilson的研究认为,股市平均相关性-收益关系比股市波动-收益关系能够更好的阐述总体风险-收益关系。本文研究了投资者情绪对股市平均相关性-收益关系的影响。实证结果表明,相比于股市波动,平均相关性对股市预期收益的解释能力明显增强,并且在低情绪期,平均相关性-收益之间的关系并不显著,而在高情绪期,平均相关性-收益关系被削弱为显著的负相关关系,这表明高情绪会削弱总体风险-收益关系。这一结论在随后的稳健性检验中被证明是稳健的。
【作者单位】： 湖南大学工商管理学院;天津大学管理与经济学部;中国科学院数学与系统科学研究院;
【关键词】： 投资者情绪 风险偏好 平均相关性 Roll批判
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71171024,71431008)
【分类号】：F832.51;F224
【正文快照】： 1引言在传统的资产定价理论中,风险和收益是正相关的。但是,学者们运用不同的研究方法对股票市场进行了大量实证研究,结果表明风险收益关系并不总是体现为正相关,而是随着研究方法的不同而呈现出不同的结果。例如,French等[1]、Lundblad[2],Paster等[3]发现股票的均值方差关系

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本文编号：411600