投资者情绪对中国IPO首日收益率影响的实证分析

发布时间：2017-06-01 18:13

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【摘要】：以2009年1月~2014年3月上证交易数据为样本,利用主成分分析法构建基于中国国情的投资者情绪综合指数(CICSI),并采用VAR模型、格兰杰因果关系检验和脉冲响应等方法考查投资者情绪综合指数与中国IPO首日收益率之间的动态关系。结果表明,投资者情绪对IPO首日收益率有显著的正向影响;同时,IPO首日收益率的波动也会对投资者情绪波动有显著的冲击,但产生的影响在时间上会相对滞后。实证分析结果有助于了解投资者的行为特征、决策的过程及影响机制,对于投资者的管理与引导、定价效率的提高、相关机制的完善具有现实意义。
【作者单位】： 对外经济贸易大学国际经济贸易学院;
【关键词】： 投资者情绪 IPO首日收益率 主成分分析 VAR模型 脉冲响应函数
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言IPO首日收益率是上市公司上市首日收盘价与发行价的变动幅度。根据“有效市场假说”,新股的发行价与其在二级市场上的交易价格相等,不存在无风险收益。然而,国内外研究发现,市场普遍存在这样一种异象:新股在上市首日的收盘价普遍高于发行价,即IPO首日收益率出现偏高的

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本文编号：413194