中国创业板企业成长因子与风险投资回报关系研究

发布时间：2017-06-01 22:16

  本文关键词：中国创业板企业成长因子与风险投资回报关系研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：本文主要研究企业成长因子与风险投资回报之间的关系,研究结果对于企业经营以及风险投资机构的投资选择具有重要的理论和实践意义。本文从中国创业板市场选取拥有风险投资注入的企业作为样本,提取企业成长因子,分析其对风险投资回报(简称“风投回报”)的影响。具体研究思路如下:首先对中国创业板企业、企业成长性、风险投资回报等进行理论界定和综述梳理;而后选取五个常用的企业成长性衡量因子(简称“企业成长因子”)—企业盈利能力因子、企业偿债能力因子、企业营运能力因子、企业现金流量因子和企业创新能力因子,共计11个变量(每个因子包含2-3个变量)作为研究企业成长因子与风险投资回报关系的解释变量,通过描述统计分析、相关性分析、因子分析、多元回归分析、灰色关联度分析等手段,对企业成长因子与风险投资回报关系作整体研究。最后,根据整体研究结果,本文进而依据风险投资进入企业的不同阶段,将其细分为创业投资(Venture Capital,VC)、私募股权投资(Private Equity,PE)和券商直投(Brokers Direct Investment,BDI),分别研究企业成长因子与风险投资回报的关系。主要研究结果如下:1、本文研究的五个成长因子中盈利能力因子、营运能力因子、创新能力因子与风险投资回报呈显著正相关关系,而偿债能力因子、现金流量因子与风险投资回报相关性不显著;2、企业成长因子的综合指标与风险投资回报呈显著正相关关系;3、剔除相关性不显著因子得到的企业成长因子的优化指标与风险投资回报正相关性极其显著;4、通过灰色关联度模型进行量化分析发现,与风险投资回报正相关的三个成长因子对其影响程度都很大,且并无显著差异;5、企业成长因子的优化指标与VC(初期)投资回报呈显著正相关,但与PE(中期)、BDI(后期)投资回报相关性不显著,说明企业处于不同成长阶段,企业成长因子对风险投资回报的影响不同。最后,根据研究结果对风险投资机构和被投资企业提出建议。
【关键词】：中国创业板上市企业 企业成长性 风险投资 成长因子 投资回报
【学位授予单位】：哈尔滨工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F279.2
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 第1章 绪论9-21
• 1.1 研究背景与问题提出9-13
• 1.1.1 研究背景9-12
• 1.1.2 问题提出12-13
• 1.2 研究目的及意义13-14
• 1.2.1 研究目的13
• 1.2.2 研究意义13-14
• 1.3 国内外研究现状14-18
• 1.3.1 国外研究现状14-16
• 1.3.2 国内研究现状16-18
• 1.3.3 国内外研究现状评述18
• 1.4 研究内容及研究方法18-20
• 1.4.1 研究内容18-19
• 1.4.2 研究方法19-20
• 1.5 研究创新点20-21
• 第2章 相关理论基础21-32
• 2.1 创业板相关理论21-24
• 2.1.1 创业板简介21
• 2.1.2 创业板市场特征21-23
• 2.1.3 创业板研究23-24
• 2.2 企业成长性相关理论24-28
• 2.2.1 企业成长周期理论24-25
• 2.2.2 企业成长性的影响因素25-27
• 2.2.3 企业成长性的评价模型27-28
• 2.3 风险投资回报相关理论28-31
• 2.3.1 风险投资理论基础28-29
• 2.3.2 风险投资运作过程29
• 2.3.3 风险投资回报的衡量指标29-31
• 2.4 本章小结31-32
• 第3章 企业成长因子与风投回报关系模型设计32-45
• 3.1 样本选取和数据来源32-33
• 3.1.1 样本选择和数据获取32
• 3.1.2 数据获取的渠道与方式32-33
• 3.2 本研究变量的选择与理论依据33-37
• 3.2.1 风投回报变量的选择与理论依据33-34
• 3.2.2 成长性变量的选择与理论依据34-35
• 3.2.3 成长性控制变量的选择与理论依据35-37
• 3.3 企业成长因子与风投回报关系假设37-40
• 3.4 模型建立40-44
• 3.4.1 因子分析模型41
• 3.4.2 多元回归方程模型41-43
• 3.4.3 灰色关联度分析模型43-44
• 3.5 本章小结44-45
• 第4章 企业成长因子与风投回报关系实证分析45-63
• 4.1 本研究变量的描述性统计和分析45-48
• 4.1.1 成长性变量的统计分析45-46
• 4.1.2 成长性控制变量的统计分析46-47
• 4.1.3 风投回报变量的统计分析47-48
• 4.2 本研究变量的相关性分析48-50
• 4.2.1 成长性变量与风投回报的相关性48
• 4.2.2 成长性控制变量与风投回报的相关性48
• 4.2.3 成长性变量间的相关性48-50
• 4.3 企业成长性变量的因子分析50-53
• 4.3.1 成长因子获取及综合指标设定50-53
• 4.3.2 成长因子间相关性分析53
• 4.4 企业成长因子与风投回报关系分析53-57
• 4.4.1 成长因子与风投回报关系54-55
• 4.4.2 成长因子与风投回报的量化分析55-56
• 4.4.3 成长因子综合指标与风投回报关系56
• 4.4.4 成长因子优化指标与风投回报关系56-57
• 4.5 风险投资的细分领域研究57-60
• 4.5.1 成长因子的优化指标与VC回报关系58
• 4.5.2 成长因子的优化指标与PE回报关系58-59
• 4.5.3 成长因子优化指标与券商直投回报关系59-60
• 4.6 实证结果分析60-61
• 4.7 相关建议61-62
• 4.7.1 风投机构投资选择的建议61
• 4.7.2 风投注入企业吸引投资的建议61-62
• 4.8 本章小结62-63
• 结论63-64
• 参考文献64-69
• 致谢69

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前2条

1 吴世农,李常青,余玮;我国上市公司成长性的判定分析和实证研究[J];南开管理评论;1999年04期

2 罗丽芬;;PE/VC退出绩效评价指标体系研究[J];现代商业;2011年23期

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本文编号：413617