基于TVP-VAR-GCK模型的量价时变关系研究

发布时间：2017-06-06 18:23

  本文关键词：基于TVP-VAR-GCK模型的量价时变关系研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：在应用Urzúa数据驱动型VAR_BE模型和基于varimin准则判断变量次序的基础上,采用Koop等的TVP-VAR-GCK模型分析量价关系的时变特征和卖空交易制度对量价关系的影响.量价关系的研究结果表明,我国证券市场量价关系有显著的时变性,不同样本具有显著的个体差异;个股和所在市场指数量价关系系数具有一致的时变趋势,显示个股及所在市场的量价关系对卖空交易的反应较为趋同.卖空交易制度对量价冲击的研究结果还表明,在不同的时期,该冲击的程度和形态都有一定差异,体现了价格和交易量对市场结构变化冲击反应的时变性.这一结果和量价关系的行为金融理论一致,即卖空交易机制的时变冲击效应,在一定程度反映出我国投资者对卖空交易机制这一证券市场新生事物的认知变化过程.
【作者单位】： 中山大学岭南学院;招商银行股份有限公司;
【关键词】： 时变量价关系 TVP-VAR-GCK模型 卖空冲击 varimin准则 VAR_BE模型
【基金】：国家社会科学基金重大课题资助项目(14ZDA020) 教育部规划基金资助项目(14YJA7900) 广东软科学资助项目(2013B070206025) 广州软科学课题资助项目(0204)
【分类号】：F830.91;F224
【正文快照】： 0引言流动性短时间内的急剧波动是造成20世纪重大证券市场危机的主要原因之一.针对证券市场危机的大量实证研究表明,市场价格与交易量之间的关系(量价关系)是分析市场流动性风险的关键.卖空交易制度的建立是中国证券市场在市场微观结构上的历史性突破,双向交易由此可行.然而,

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本文编号：427191