上市公司定向增发新股前真实活动盈余管理研究

发布时间：2017-06-07 02:09

  本文关键词：上市公司定向增发新股前真实活动盈余管理研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：股权再融资过程中的盈余管理问题一直是学术界研究的热点问题。股权分置改革后,定向增发成为了目前上市公司进行股权再融资的热门选择。盈余管理有应计项目盈余管理和真实活动盈余管理两种形式,而我国对于真实活动盈余管理的研究仍处于起步阶段,定向增发过程中真实活动盈余管理的存在性,增发对象不同、大股东持股比例不同对其的影响还未形成系统的结论,是否真实活动盈余管理行为会影响企业股票价格还有待进一步研究。本文主要研究我国A股市场制造业上市公司定向增发中的真实活动盈余管理行为,希望能给我国上市公司的利益相关者提供一定的投资和筹资方面的启示,也希望能对我国政府部门完善我国资本市场的立法和监管,规范资本市场的行为,对我国资本市场持续健康发展起到一定的支持作用。本文以2011年在我国A股市场定向增发新股的制造业上市公司为研究样本,对上市公司定向增发新股过程中的真实活动盈余管理进行了实证研究。研究结果表明,制造业上市公司在定向增发新股前一年存在真实活动盈余管理行为,并且定向增发新股的增发对象不同,其真实活动盈余管理的方向也不同。若增发新股对象为控股股东及其关联方,上市公司会实施负的盈余管理。其次,上市公司第一大股东的持股比例与定向增发前一年的真实活动盈余管理程度有关,第一大股东持股比例越高,其真实活动盈余管理程度也越强烈。此外,本文研究发现,若定向增发公司在增发前实施了负向真实活动盈余管理,那么增发后市场表现出正的股价效应;若公司实施了正向真实活动盈余管理,那么增发后市场表现出负的股价效应,出现股价“变脸”。本文研究结论为加强对上市公司的监管力度,优化公司治理结构,提高信息披露有效性提供了重要的理论依据。
【关键词】：定向增发 真实活动盈余管理 增发对象 经济后果
【学位授予单位】：苏州大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F275;F832.51
【目录】：

• 中文摘要4-5
• ABSTRACT5-10
• 第1章 导论10-17
• 1.1 研究背景10-14
• 1.1.1 定向增发的兴起10-12
• 1.1.2 上市公司盈余管理方式的转变12-14
• 1.2 研究意义14-15
• 1.2.1 理论意义14-15
• 1.2.2 现实意义15
• 1.3 研究方法及路径15-17
• 第2章 相关文献综述17-26
• 2.1 有关盈余管理方式变化的研究17-19
• 2.1.1 盈余管理的内涵17-18
• 2.1.2 宏观环境的变化对盈余管理方式的影响18-19
• 2.1.3 实施成本与收益的变化对盈余管理方式的影响19
• 2.2 有关真实活动盈余管理动因的研究19-22
• 2.2.1 契约动因19-20
• 2.2.2 资本市场动因20-21
• 2.2.3 职业前景动因21-22
• 2.3 有关真实活动盈余管理经济后果的研究22-24
• 2.3.1 真实活动盈余管理对公司经营绩效的影响22-23
• 2.3.2 真实活动盈余管理对公司股票价格的影响23-24
• 2.4 文献评述24-26
• 第3章 制度背景与理论基础26-34
• 3.1 我国上市公司定向增发政策的演变26-27
• 3.1.1 股权分置改革前的相关政策26
• 3.1.2 股权分置改革后的相关政策26-27
• 3.2 我国上市公司定向增发的条件与程序27-29
• 3.2.1 我国上市公司定向增发的条件27-28
• 3.2.2 我国上市公司定向增发的程序28-29
• 3.3 本研究的理论基础29-34
• 3.3.1 有效市场理论29-31
• 3.3.2 信息不对称理论31-32
• 3.3.3 委托代理理论32-34
• 第4章 实证分析总体设计34-45
• 4.1 研究假设的提出34-38
• 4.1.1 不同定向增发对象与真实活动盈余管理关系的理论分析34-35
• 4.1.2 大股东持股比例与真实活动盈余管理关系的理论分析35-37
• 4.1.3 真实活动盈余管理程度与其未来股价关系的理论分析37-38
• 4.2 模型的构建38-45
• 4.2.1 被解释变量38-42
• 4.2.2 解释变量和控制变量42-43
• 4.2.3 模型的建立43-44
• 4.2.4 样本选择和数据来源44-45
• 第5章 实证检验及结果分析45-60
• 5.1 真实活动盈余管理存在性检验45-48
• 5.1.1 定向增发上市公司真实活动盈余管理时间序列分布45-46
• 5.1.2 定向增发上市公司与控制样本的比较分析46-48
• 5.2 不同定向增发对象与真实活动盈余管理关系检验48-52
• 5.2.1 描述性统计48
• 5.2.2 相关性检验48-50
• 5.2.3 多元回归分析50-52
• 5.3 第一大股东持股比例与真实活动盈余管理关系检验52-55
• 5.3.1 相关性检验52-54
• 5.3.2 多元回归分析54-55
• 5.4 定向增发前真实活动盈余管理程度与定向增发后股票价格表现情况关系检验55-58
• 5.5 稳健性检验58-60
• 第6章 研究结论、建议和展望60-65
• 6.1 研究结论60-61
• 6.2 研究启示及建议61-63
• 6.2.1 公司层面的对策建议61-62
• 6.2.2 政策层面的对策建议62-63
• 6.3 研究创新点和不足63-65
• 参考文献65-70
• 攻读硕士学位期间发表的论文70-71
• 致谢71-72

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：427973