货币政策、负债融资与股权代理成本

发布时间：2017-06-16 12:07

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【摘要】：本文基于货币政策的研究视角,利用中国上市公司2002~2012年的相关数据,结合考虑公司产权性质,研究不同货币政策环境下负债融资对股权代理成本的影响。研究发现:负债融资在紧缩货币政策下能有效减少股权代理成本,但与非国有上市公司相比,由于国有上市公司存在预算软约束和监督激励机制不完善等问题,负债融资抑制股权代理成本的效果在这些公司上较差;同时,短期负债降低股权代理成本的效果好于长期负债。因此,在紧缩性货币政策下,公司应调整融资结构,适当提高负债融资比例,特别是短期负债融资的比例,以降低股权代理成本,提升公司价值。
【作者单位】： 暨南大学金融研究所与金融系;中信银行广州分行;
【关键词】： 负债融资 股权代理成本 货币政策 公司治理 公司价值
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71272213)“货币政策波动、信贷资源配置及其经济后果研究”的阶段性成果
【分类号】：F822.0;F832.51;F275;F224
【正文快照】： 随着中国债券市场的发展和信贷规模的扩大,负债在公司融资结构中所占的比例越来越大。负债融资不仅解决了企业资金问题,同时与股权融资相比还具有税收上的优势。表面上看,公司负债的增加仅仅为公司提供了资金和税收减免优惠,但深入研究后可以发现负债融资也具有良好的公司治理

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本文编号：455332