公司规模与回报

发布时间：2017-06-30 12:12

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【摘要】：股票市场中普遍存在规模效应现象,即小公司的股票回报率高于大公司。本文基于投资的资产定价理论关于股东的股票回报率应该等于公司本身的杠杆资本回报率的假说,研究不同规模公司的股票回报率和资本投资回报率之间的关系,分析决定不同规模公司资本回报率的内在机理。使用中国上市公司1998-2013年的数据,实证发现中国股票市场存在规模效应,股票回报率与它的预测值之间的平均绝对误差为3.09%,解释了股市中的规模效应。进一步的经验证据表明,资本回报率也存在规模效应,其内在机理是,小公司为降低资本沉淀风险,投资率低,进而其资本边际调整成本低,资本产出高,使得其红利收益率高;小公司的投资率增速高于大公司,其资本增值速度高于大公司。
【作者单位】： 华南农业大学经济管理学院;
【关键词】： 公司规模 资本投资 边际q 回报
【基金】：国家社会科学基金项目“投资摩擦;资本回报率与城乡资本流动的关系研究”(项目编号:14BJY186) 广东省社会科学基金项目“租金房价比波动中基本面和泡沫的影响研究”(项目编号:GD12CYJ07) 华南农业大学金融学广东省重点学科建设基金(项目编号:4700-214139)的资助
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言从公司股东的角度来看,其投资回报率高低与公司规模有关的问题得到了大家的普遍关注,相关研究也比较多。在股票市场,按市值大小分组,市值小的公司股票回报率(即股东投资回报率)高,市值大的公司股票回报率低。该现象被称为规模效应(Banz,1981)。但是,从公司自身的角度

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本文编号：501870