大股东特征、股权制衡与公司价值——基于EVA的实证研究

发布时间：2017-07-03 10:13

  本文关键词：大股东特征、股权制衡与公司价值——基于EVA的实证研究

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【摘要】：以EVA回报率衡量企业的价值创造能力,考察2001-2013年我国A股上市公司的所有权特征与公司价值之间的关系与作用机理。研究发现:(1)第一大股东持股比例与公司EVA回报率呈正U型的非线性关系,且这一效应同时通过投入资本回报率和资本成本两个中间桥梁作用于整体EVA回报率;(2)股权制衡度和EVA回报率成正相关关系,且这一效应同时通过投入资本回报率和资本成本两个中间桥梁作用于整体EVA回报率;(3)所有权性质对EVA回报率的影响不显著;(4)实施股权激励有助于提升企业的EVA回报率,但这一效应仅通过资本成本这一因素作用于整体EVA回报率。
【作者单位】： 上海证券交易所资本市场研究所;武汉大学经济与管理学院;
【关键词】： 股权结构 股权制衡 股权激励 EVA
【基金】：湖北省教育厅哲学社会科学研究重大项目(14zd001)
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言近年来,我国上市公司的发展过程中普遍存在以简单的规模化投资、盲目的多元化投资等为特征的非效率投资现象。有研究表明,在考虑企业的资本成本后,我国大部分上市公司的EVA回报率1为负,说明其投入资本创造的利润低于投入资本的成本(张玮婷和潘妙丽,2014)。从企业价值

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本文编号：513255