股权分置改革中支付对价合理性反思——基于金融约束政策租金视角

发布时间：2017-07-08 13:20

  本文关键词：股权分置改革中支付对价合理性反思——基于金融约束政策租金视角

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【摘要】：股权分置改革及其过程中存在的问题所产生的长期后续效应制约了中国股票市场的良性发展。将基于银行信贷市场中管制利率和限制竞争等政策行为而提出的金融约束理论扩展到证券市场,并对中国股权分置改革中支付对价的不合理性进行分析,结果表明:金融约束政策租金的大小与支付对价不合理性程度之间存在紧密的联系,政策租金经IPO高定价行为与股权分置政策得以累积,又通过股权分置改革中不合理的对价支付水平而得以释放;通过建立一个合理对价率模型以测算合理对价率与实际对价率的偏离度程度,核算出非流通股股东对流通股股东侵占的政策租金规模。
【作者单位】： 厦门城市职业学院;江西财经大学;
【关键词】： 股权分置改革 合理对价 金融约束 政策租金
【基金】：国家自然科学基金项目“金融约束的居民消费抑制和经济动态效率研究”(71263017) 福建省社会科学规划项目“房产交易新政的实施对我省中低收入阶层财产性收入的影响与对策研究”(2013B184)) 国家社科基金项目“财政货币政策在提高居民消费中的动态反馈协调机制研究”(14BJY152)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、问题提出与相关文献回顾股改前,中国股市流通股和非流通股并存、“同股不同权”、“同股不同价”,并由此形成公司治理结构的“一股独大”、股权高度集中的独特格局。这一普遍的非流通股大股东控股的局面造成对流通股股东利益的直接侵吞,并在客观上扭曲了资本市场的定价机

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本文编号：534750