事件分析法下环保政策颁布的股票市场效应研究

发布时间：2017-07-19 13:03

  本文关键词：事件分析法下环保政策颁布的股票市场效应研究

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【摘要】：随着我国经济的持续快速发展,城市化进程和工业化进程的不断加快,环境污染也变得日益严重,尤其是近年来空气质量的持续恶化,我国部分城市发生了大范围的持续雾霾天气,国家对环保的重视程度也越来越高,在2013年出台了一系列关于治理环境污染的环保政策,有意在敦促加大环保产业的市场开放的力度,使社会资本进入节能环保产业,以提升产业投资的效率、兼顾产业发展的速度和质量。尤其是在9月份,发布了治理雾霾的《大气污染防治行动计划》,对大气污染治理给出了详细治理蓝图,并对各省市降低PM2.5浓度提出具体要求;为分析验证该项环保政策颁布对相关环保企业和高能耗、高污染的“两高”行业的发展产生的综合效应以及为在我国经济产业结构调整的大环境下,进一步优化环保政策的颁布和实施过程提供可参考依据,本文应用事件分析法,通过标准化超额收益和标准化累计超额收益的显著性分析对《大气污染防治行动计划》出台前后,资本市场上相关行业股票收益变动数据展开实证研究,主要数据来源于上证A股市场中节能环保和高能耗、高污染两类行业的30只样本股票。综合两个行业的分析结果得出政策公布当日对环保行业和高能耗、高污染行业均产生了市场效应,只是在后续的表现中,不论是对节能环保行业的正效应,还是对“两高”行业的负效应均存在持续性差和不稳定的情况。经计算上述两指标的数值,其在事前窗口期间显著性较强,在窗口后期显著性减弱,这说明《大气污染防治行动计划》的公布对样本股票产生的市场效应在事前窗口期间体现得较为明显,而在事后窗口期间市场效应减弱,这也是由于部分投资者有提前获取“政策信息”的可能,而且还存在我国股票市场信息不对称、社会公众的政策预期以及从众心理等主客观因素也可能影响着投资者的行为选择,导致样本企业的股价产生异常波动,使标准化总体累计超额收益率在事件发生日之前就出现了预期反应;并且,与节能环保行业相比,高能耗、高污染行业在事后窗口期间的数据显著性更强,说明政策的公布实施对“两高”行业股票价格波动的影响更大一些。在我国经济结构战略性调整推进的过程中,节能环保和“两高”行业分别迎来了快速发展和转型的关键时期,尽管现阶段的政策在密集制定推进,但只有充分了解相关产业市场在政策颁布前后的运行状况,才能更准确的把握市场调节的方向。这也有利于现有政策更好地发挥其效用,并为政府引导市场朝着健康高效的趋势发展提供更科学的依据,为进一步优化产业结构提供理论上的支撑,将政策效应逐渐转化为支撑产业经济效益增长的重要力量。
【关键词】：环保政策 事件分析法 市场效应
【学位授予单位】：河北大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-7
• Abstract7-11
• 第1章 引言11-18
• 1.1 研究背景和意义11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意义12-13
• 1.2 国内外研究综述13-16
• 1.2.1 事件分析法在政策效应分析中的应用13-14
• 1.2.2 环保政策与市场效应的关系14-16
• 1.3 研究思路、创新点16-18
• 1.3.1 研究思路16-17
• 1.3.2 创新点17-18
• 第2章 事件分析法的基本原理与研究思路18-22
• 2.1 事件分析法的基本原理18
• 2.2 事件分析法的研究思路18-20
• 2.3 事件分析法的应用创新20-22
• 第3章 我国环保政策颁布实施的现状22-28
• 3.1 环保政策颁布的社会环境分析22-26
• 3.1.1 相关环保政策阐述23-24
• 3.1.2 环保政策执行情况分析24-26
• 3.2 环保政策颁布实施的行业效应26-28
• 3.2.1 正面效应分析26-27
• 3.2.2 负面效应分析27-28
• 第4章 研究方法的设计28-40
• 4.1 研究方法28-31
• 4.1.1 累计超常收益28
• 4.1.2 事件研究模型阐述28-31
• 4.2 研究步骤31-40
• 4.2.1 确定事件窗31
• 4.2.2 计算正常收益率与标准化超常收益率31-32
• 4.2.3 环保政策颁布效应的实证研究32-38
• 4.2.4 实证结果分析38-40
• 第5章 结论及对策建议40-45
• 5.1 结论阐述40-41
• 5.2 政策建议41-43
• 5.3 不足之处和研究展望43-45
• 参考文献45-48
• 致谢48-49
• 攻读学位期间取得的研究成果49

【参考文献】

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本文编号：562976