公司权益价值的非线性效应——基于持续经营和转换期权分析

发布时间：2017-07-19 17:07

  本文关键词：公司权益价值的非线性效应——基于持续经营和转换期权分析

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【摘要】：基于对持续经营价值与转换期权价值的分析,本文将两种非线性效应引入了传统的线性权益定价模型。同时进一步考虑税收摩擦,新的模型刻画了公司权益价值关于其营业收入的凹性关系:即公司的权益价值随公司营业收入单调递增,而其边际贡献却在递减。基于中国A股上市公司财务数据的实证结果表明:就单一行业而言,定价模型所描述的关系基本成立;但由于异质性的存在,不同行业的营业收入与权益价值之间并不存在同一的非线性协整关系。
【作者单位】： 湖南大学工商管理学院;北京大学经济学院;
【关键词】： 权益价值 持续经营 转换期权
【基金】：国家自然科学基金的资助
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言自法国数学家Bachelier首次用布朗运动刻画股票价格的变化以来,随后的几十年里,关于企业权益价值的定价模型不断涌现,大部分学者们关于权益价格的讨论均遵循了折现现金流的框架,并将更多的注意力集中到了贴现率上(Campbell et al.,1997)。除了贴现率之外,对于资产未来

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本文编号：563911