市值管理动机下的控股股东股权质押融资与利益侵占

发布时间：2017-07-20 10:22

  本文关键词：市值管理动机下的控股股东股权质押融资与利益侵占

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【摘要】：股权分置改革后,市值管理在公司治理与资本市场监管中的重要性日益突出。本文以上市公司控股股东的股权质押行为为切入点,研究控股股东市值管理动机下的融资行为及其治理效应。以2006-2011年的沪深A股上市公司为样本,本文发现市值管理有助于控股股东进行外部融资,并减少其对上市公司的利益侵占行为,表明市值管理存在治理效应。进一步研究发现,控股股东持股比例越高,市值管理对其利益侵占行为的治理效应越强。本文在国内首次对市值管理的治理效应进行了大样本的实证检验,丰富和深化了公司治理文献中基于大股东行为的研究。
【作者单位】： 中山大学管理学院/现代会计与财务研究中心;
【关键词】： 市值管理 股权质押 利益侵占 治理效应
【基金】：国家自然科学基金面上项目“中国系族企业集团的形成;演化与经济后果研究”(71272199)的资助
【分类号】：F832.51;F275;F271
【正文快照】： 一、引言市值管理是指上市公司及其内部人在进行各类决策时充分考虑市值的重要性,根据公司市值表现及决策对市值的影响做出理性的决策安排,降低市场对公司估值的偏误,最终实现公司市值的持续增长。公司经营的基本目标是实现股东价值最大化,上市公司的股东价值最大化体现为市值

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本文编号：567572