我国住房抵押贷款支持证券的定价研究

发布时间：2017-07-29 15:21

  本文关键词：我国住房抵押贷款支持证券的定价研究

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【摘要】：住房抵押贷款证券化(Mortgage-Backed Securities,简称MBS)自20世纪70年代问世以来,在国际金融市场上迅速发展,已经成为重要的金融衍生产品之一。我国住房抵押贷款证券化起步较晚,目前已经发行的证券化产品仅有四个。其中,建元2005-1MBS是我国首个住房抵押贷款支持证券,它的成功发行标志着我国在探索和实践住房抵押贷款证券化的过程中迈出了重要的一步。近年来,随着我国住房抵押贷款规模的不断扩大以及资产证券化的重新启动,我国必将大力开展住房抵押贷款证券化业务。 住房抵押贷款支持证券的定价是证券化过程中的关键环节,是证券发行的重要前提。然而,我国住房抵押贷款证券化业务仍处于初级阶段,缺乏成熟的定价技术来确定证券的价格,这为我国开展住房抵押贷款证券化业务带来了困难。因此,研究住房抵押贷款支持证券的定价问题对我国住房抵押贷款证券化的发展具有重要的现实意义。 本文在概述住房抵押贷款证券化的基本理论的基础上,首先分析了我国住房抵押贷款证券化的发展现状；其次,从定价的两个核心内容出发,本文分析了我国住房抵押贷款支持证券定价的影响因素,并通过比较现有的定价方法发现静态利差法比较适用于目前我国住房抵押贷款支持证券的定价；再次,本文以建元2005-1MBS为样本,对住房抵押贷款支持证券定价的三个主要影响因素——提前偿付行为、违约行为和静态利差进行实证研究,从而得到我国提前偿付模型、违约模型和静态利差估计的方法；最后,本文在假设提前偿付率、违约率等情况下,采用静态利差法对证券进行模拟定价。
【关键词】：住房抵押贷款支持证券 定价 提前偿付行为 违约行为 静态利差法
【学位授予单位】：浙江大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.45;F832.51
【目录】：

• 致谢5-6
• 摘要6-7
• Abstract7-8
• 目录8-11
• 1 引言11-14
• 1.1 研究背景与意义11-12
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意义12
• 1.2 研究方法12-13
• 1.3 文章可能的创新点13-14
• 2 文献综述14-22
• 2.1 住房抵押贷款支持证券的定价文献综述14-17
• 2.1.1 国外定价的研究现状14-15
• 2.1.2 国内定价的研究现状15-16
• 2.1.3 文献评述16-17
• 2.2 提前偿付行为文献综述17-19
• 2.2.1 国外提前偿付行为的研究现状17-18
• 2.2.2 国内提前偿付行为的研究现状18-19
• 2.2.3 文献评述19
• 2.3 违约行为文献综述19-22
• 2.3.1 国外违约行为的研究现状19-20
• 2.3.2 国内违约行为的研究现状20-21
• 2.3.3 文献评述21-22
• 3 住房抵押贷款证券化的基本理论22-28
• 3.1 住房抵押贷款证券化的含义22
• 3.2 住房抵押贷款证券化的三大原理22-24
• 3.3 住房抵押贷款证券化的主要参与者24-26
• 3.4 住房抵押贷款证券化的运作流程26-28
• 4 我国住房抵押贷款证券化的发展分析28-36
• 4.1 我国住房抵押贷款业务的发展现状28-29
• 4.2 我国住房抵押贷款证券化的发展现状29-30
• 4.3 建元2005-1个人住房抵押贷款支持证券案例分析30-36
• 4.3.1 建元2005-1MBS资产池概况31-32
• 4.3.2 建元2005-1MBS的交易结构32-33
• 4.3.3 建元2005-1MBS的信用增级33-34
• 4.3.4 建元2005-1MBS的票面利率34-36
• 5 我国住房抵押贷款支持证券定价的理论分析36-43
• 5.1 住房抵押贷款支持证券定价的影响因素36-39
• 5.1.1 提前偿付行为36-38
• 5.1.2 违约行为38-39
• 5.1.3 利率因素39
• 5.2 住房抵押贷款支持证券的定价方法39-42
• 5.2.1 静态现金流折现法39-40
• 5.2.2 静态利差法40-41
• 5.2.3 期权调整利差法41-42
• 5.3 我国住房抵押贷款支持证券定价方法的选择42-43
• 6 我国住房抵押贷款支持证券定价影响因素的实证分析43-60
• 6.1 我国提前偿付行为的实证分析43-53
• 6.1.1 提前偿付行为的度量43-44
• 6.1.2 我国提前偿付模型的实证分析44-53
• 6.2 我国违约行为的实证分析53-58
• 6.3 静态利差的估计58-60
• 7 我国住房抵押贷款支持证券的模拟定价60-63
• 7.1 未来各期现金流量的测算60-61
• 7.2 折现率的确定61-62
• 7.3 证券价格的计算62-63
• 8 结论与不足63-65
• 参考文献65-69
• 附录69-125

【参考文献】

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本文编号：589817